受前期新基金密集申報(bào)、產(chǎn)品同質(zhì)化、渠道檔期競(jìng)爭(zhēng)和開年新基金發(fā)行遇冷影響，新基金發(fā)行開年面臨“去庫存”壓力。

數(shù)據(jù)顯示，2022年開年以來，已有48只基金在獲批長(zhǎng)達(dá)170天以上才推向市場(chǎng)，與此同時(shí)，當(dāng)前市場(chǎng)也出現(xiàn)單家公募9只新基金同時(shí)在售的局面，在歷史上都較為罕見。

48只基金獲批170天后才發(fā)行

去庫存壓力下“壓哨發(fā)球”

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日，今年以來新發(fā)基金中48只（份額合并計(jì)算）獲批時(shí)間超過了170天，在新發(fā)基金中數(shù)量占比21.72%，相比去年全年該類基金的數(shù)量占比出現(xiàn)了進(jìn)一步抬升。

而按照監(jiān)管規(guī)則，新基金獲批6個(gè)月內(nèi)就要發(fā)行，基金獲批后170天才發(fā)布，也意味著基金管理人基于“去庫存”壓力才“壓哨發(fā)球”，不得不將獲批產(chǎn)品推向市場(chǎng)。

談及部分基金管理人手中批文積壓，導(dǎo)致新基金發(fā)行“去庫存”的現(xiàn)象，滬上一位公募市場(chǎng)部總監(jiān)坦言，近期業(yè)內(nèi)大量公司批文積壓，實(shí)際上是2021年基金市場(chǎng)火熱，新發(fā)數(shù)量和規(guī)模持續(xù)“雙高”，不少基金管理團(tuán)隊(duì)對(duì)市場(chǎng)過于樂觀，產(chǎn)品布局速度加快，而2022年開局不利，發(fā)行市場(chǎng)驟然降溫，才形成了批文“消化不良”的后遺癥。

上海證券基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人劉亦千也認(rèn)為，新基金發(fā)行“去庫存”現(xiàn)象與多種因素相關(guān)：一是發(fā)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，渠道擁擠導(dǎo)致產(chǎn)品批文被動(dòng)擠壓；二是與基金公司的產(chǎn)品線布局節(jié)奏相關(guān)，在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)多變的背景下，部分公司為了緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)，紛紛在第一時(shí)間布局景氣度高的主題基金或創(chuàng)新基金，擠壓其他備案基金的正常發(fā)行；第三，2021年下半年市場(chǎng)走弱加劇發(fā)行壓力，渠道壓縮或延后發(fā)行計(jì)劃導(dǎo)致批文擠壓；第四，市場(chǎng)變化下，基金公司判斷部分?jǐn)M布局產(chǎn)品的發(fā)行不合時(shí)宜，主動(dòng)延后發(fā)行，也可能導(dǎo)致批文擠壓等等。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)遇冷環(huán)境下，基金發(fā)行遲緩也屬正常。

華南一家大型公募產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人表示，今年開年股市下跌，基金虧錢，導(dǎo)致基金發(fā)行難度增加。在這一市場(chǎng)環(huán)境下，基金發(fā)行變慢也屬正常現(xiàn)象，影響因素也是多樣的，各家公募的情況也各不相同。

而從去年以來“批而未發(fā)”的基金數(shù)量看，匯添富基金等待發(fā)行的基金數(shù)量最多，達(dá)到17只，華安、南方各有16只等待發(fā)行，易方達(dá)、富國、平安等多家公募也都有10只以上。截至2月12日，總計(jì)“批而未發(fā)”的基金數(shù)量目前為497只，未來這些產(chǎn)品也將密集推向市場(chǎng)。

上述滬上公募市場(chǎng)部總監(jiān)表示，批文積壓源于市場(chǎng)預(yù)判失誤、經(jīng)營(yíng)決策過于積極樂觀，相信這些管理團(tuán)隊(duì)也會(huì)吃一塹、長(zhǎng)一智，汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，進(jìn)一步優(yōu)化新新基金布局的決策流程。

在該總監(jiān)看來，每家公司的資源都是有限的，管理團(tuán)隊(duì)不能“既要、又要、還要”，而是應(yīng)該審視自身優(yōu)勢(shì)和特長(zhǎng)，然后集中資源做大、做強(qiáng)某塊業(yè)務(wù)，在產(chǎn)品發(fā)行和布局上要有明確的重點(diǎn)方向，沒有必要盲從別家公司，更沒有必要追求“廣而全”的產(chǎn)品條線布局。

劉亦千也認(rèn)為，對(duì)于基金公司而言，應(yīng)該更加注重產(chǎn)品設(shè)計(jì)的嚴(yán)肅性和謹(jǐn)慎性，充分考慮產(chǎn)品能給投資者的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值和產(chǎn)品的長(zhǎng)期發(fā)展前景，以及與短期發(fā)行潛力之間的平衡；對(duì)于渠道而言，應(yīng)該從投資者的利益出發(fā)去選擇產(chǎn)品，銷售資源應(yīng)該向更符合投資者利益的產(chǎn)品傾斜，不應(yīng)該過于注重渠道利益，將銷售資源向新發(fā)基金過于傾斜；對(duì)于投資者而言，應(yīng)該根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和配置需要選擇基金，不應(yīng)該盲目追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，過于草率地追逐那些有“吸睛效應(yīng)”的產(chǎn)品。

127只新基金同時(shí)在售

罕見！一家公募同時(shí)發(fā)行9只新基金

在新基金密集申報(bào)和獲批基金“去庫存”壓力下，疊加當(dāng)前市場(chǎng)遇冷，新基金市場(chǎng)也非?！皳矶隆保糠止加?只新基金同時(shí)在售。

截至2月12日，目前有57家基金管理人正在發(fā)行的基金總數(shù)量為127只，匯添富、易方達(dá)、招商、華夏、平安、天弘等多家基金公司，同時(shí)發(fā)售了5只以上的新基金，最猛單家公募同時(shí)是9只新基金在售，這種現(xiàn)象在歷史上都較為罕見。

談到大量新基金密集面市的現(xiàn)象，北京一位公募人士評(píng)價(jià)，此舉反映了公募行業(yè)還基于“依靠新發(fā)做大規(guī)?！钡陌l(fā)展思路，而從實(shí)踐看，部分公募巨頭規(guī)模攀升，確實(shí)與不斷發(fā)行新基金存在正相關(guān)關(guān)系。

上述滬上公募市場(chǎng)部總監(jiān)也表示，從某種角度看，新發(fā)對(duì)于新公司或次新公司健全產(chǎn)品線是至關(guān)重要的，但對(duì)于很多已經(jīng)擁有上百只，甚至數(shù)百只基金的公司而言，一味地在細(xì)分銷售渠道布局細(xì)分主題或賽道，追求新發(fā)數(shù)量和規(guī)模，就有些急功近利了。

該總監(jiān)稱，“‘重新發(fā)、輕持營(yíng)’必然是弊大于利的，弊端主要體現(xiàn)在產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、資源浪費(fèi)、不少資金‘以舊換新’違背長(zhǎng)期投資理念等。但在行業(yè)中，也存在少數(shù)基金公司產(chǎn)品數(shù)量不多，但每只規(guī)模不小，業(yè)績(jī)也較為穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)了公司與客戶、合作伙伴的多贏局面?！?/p>

劉亦千也認(rèn)為，依靠新發(fā)基金做大規(guī)模，是長(zhǎng)久以來基金市場(chǎng)發(fā)展的大勢(shì)。

他分析，盡管近些年基金持續(xù)營(yíng)銷狀況不斷改善，對(duì)基金公司發(fā)展的貢獻(xiàn)持續(xù)提升，但仍未改變基金發(fā)行對(duì)基金公司發(fā)展的主要支持作用，這也是絕大部分公司不得不高度重視新基金發(fā)行的原因；其次，近些年市場(chǎng)的快速變化，新的投資需求不斷攀升，也迫使基金公司不得不依賴新基金發(fā)行，滿足投資者越來越多元化的投資需求；此外，基金公司對(duì)發(fā)行的重視和相應(yīng)資源的傾斜，也在激勵(lì)機(jī)制上驅(qū)動(dòng)渠道更加注重新發(fā)，從而形成雙向循環(huán)。

劉亦千認(rèn)為，新基金的持續(xù)發(fā)行對(duì)行業(yè)最大的益處在于：一是滿足了投資者日益多元化的投資需求；二是有利于完善基金公司的產(chǎn)品線；三是可以從更多角度支持對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理定價(jià)和資源配置，從而更有效發(fā)揮基金支持多層次資本市場(chǎng)建設(shè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

但他也坦言，一家基金公司如果過于依賴于新發(fā)且過于忽視持續(xù)營(yíng)銷，可能會(huì)影響到基金公司對(duì)已有產(chǎn)品投資管理和投資者服務(wù)，不利于提高基金投資者的實(shí)際回報(bào)和投資體驗(yàn)，從而影響基金業(yè)的行業(yè)形象和長(zhǎng)期發(fā)展前景。此外，新發(fā)可能會(huì)加劇基金產(chǎn)品供給過剩，過多的同質(zhì)化產(chǎn)品提高了行業(yè)成本，不僅給基金公司帶來額外的管理負(fù)擔(dān)，也加劇了投資者的產(chǎn)品選擇難度。

“供給過剩會(huì)導(dǎo)致小微基金的大規(guī)模出現(xiàn)，也在一定程度給投資者帶來額外的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)，這些都是需要行業(yè)密切關(guān)注和警惕的?！眲⒁嗲ХQ。