歷經(jīng)短暫幾個交易日的拉升后，2月11日，豬肉概念股開始回調(diào)。截至當日收盤，豬肉板塊報收3300.4點，下跌2.86%，其中得利斯、大北農(nóng)跌幅超7%，湘佳股份、正邦科技、唐人神等20余家豬肉概念股紛紛跟跌。

據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，自今年1月初的高點16.49元/公斤以來，生豬（外三元）價格持續(xù)下跌，2月11日最新報價為12.91元/公斤，較1月高點下跌了21.71%，與2021年2月超30元的高位相比重挫近六成。

身處典型的周期性行業(yè)，養(yǎng)豬并不是一筆永遠賺錢的買賣。隨著豬市行情不斷探底，多數(shù)上市豬企業(yè)績已經(jīng)進入“全面虧損”狀態(tài)。根據(jù)目前各大上市豬企陸續(xù)發(fā)布的2021年度業(yè)績預(yù)告，除牧原股份之外，剩下的企業(yè)幾乎陷虧損之中，虧損金額合計超過500億元。

業(yè)績“一片哀鴻”

1月下旬，溫氏股份發(fā)布了2021年度業(yè)績預(yù)告，其預(yù)計2021年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-130億到-138億元，較上年同期的74.26億元下降275.06%到285.84%。

對于2021年業(yè)績變臉的緣由，溫氏股份解釋稱，報告期內(nèi)生豬價格大幅大跌，而因飼料原料價格連續(xù)上漲、公司外購部分豬苗育肥、持續(xù)推進種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比大幅下降，出現(xiàn)深度虧損。

實際上，溫氏股份的巨虧并非沒有征兆。2019年是生豬價格進入新一輪上漲周期的起始之年，在非洲豬瘟疫情的持續(xù)影響下，這一年溫氏股份的生豬出欄量由2018年的2229萬頭下滑至1851萬頭，但該公司仍憑借超250％的增速，近140億元的凈利潤規(guī)模位居2019年最賺錢的A股上市豬企榜首，平均日賺約3827萬元。這也是其自上市以來亮出的一份“成色”最佳的成績單。

然而，溫氏股份在這一巔峰時刻并未維持太長時間。根據(jù)該公司財報，2021年前三季度公司虧損規(guī)模已吞噬了2020年全年凈利潤。

由盈轉(zhuǎn)虧的并非只有溫氏股份，國內(nèi)養(yǎng)豬規(guī)模較大的正邦科技業(yè)績也十分堪憂。根據(jù)最新業(yè)績預(yù)告，該公司2021年預(yù)虧高達182億元-197億元，虧損情況創(chuàng)歷史之最。正邦科技在預(yù)虧公告中稱，2021年全年，其銷售生豬1492.67萬頭，同比增長56.14%。但由于國內(nèi)生豬市場價格下滑，公司單頭銷售均價為16.6元/公斤，單頭收入下降1653元，銷量的上升疊加銷售價格的下降影響利潤達88.73億元。

“豬中茅臺”牧原股份也未能獨善其身。業(yè)績預(yù)告顯示，2021年，該公司營收預(yù)計將從2020年的562.77億元上升至最高800億元，凈利潤卻大幅縮減至65億元-80億元，上年同期這一數(shù)據(jù)為303.75億元。值得注意的是，根據(jù)財報，2021年前三季度，牧原股份的凈利潤同比下降58.53％至87.04億元，其中第三季度虧損8.22億元，這是其近三年來首次單季虧損，按此計算其第四季度預(yù)計虧損幅度在7億元-22億元之間。

“報告期內(nèi)公司生豬出欄量較去年同期大幅增加，但由于國內(nèi)生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，2021年生豬價格較去年同期明顯下降，導(dǎo)致公司2021年經(jīng)營業(yè)績較去年同期明顯下降。”在業(yè)績預(yù)告中，牧原股份曾如是解釋業(yè)績下降的主要原因。

2021年，我國生豬價格下降的幅度究竟有多大？

以牧原股份為例，2020年，牧原股份生豬銷量達1811.5萬頭，銷售收入達550.65億元，商品豬銷售均價為30.4元/公斤。而根據(jù)其最近披露的2021年12月份生豬銷售簡報，商品豬銷售均價已降至14.75元，其中2021年9月及10月甚至跌至12元以下。溫氏股份也不例外，2021年12月，其毛豬銷售均價16.21元/公斤，與上年同期相比下降50.2％。

何時能夠反彈？

那么，豬肉價格是否存在繼續(xù)下行風(fēng)險？

“2022年預(yù)計生豬行業(yè)延續(xù)去產(chǎn)能，豬價震蕩尋底。22年3月和22年5月合約分別對應(yīng)21年5月和21年7月能繁母豬存欄量，當時能繁母豬存欄處于本輪豬周期峰值階段。從去產(chǎn)能進程來看，截止2021年底，我國能繁母豬存欄仍然高于正常保有量水平，意味著2022年10月份以及之前時間段內(nèi)，我國生豬出欄量仍然維持過剩水平，生豬價格難見到趨勢性轉(zhuǎn)折?！?天前，國投安信期貨發(fā)布研報稱，本輪豬周期未到反轉(zhuǎn)時。

此前搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝在接受記者采訪時曾表示，2019年至2020年，各家養(yǎng)豬企業(yè)的擴產(chǎn)規(guī)劃可用“兇猛”來形容，擴張速度已遠遠超出行業(yè)的增長速度，“各大豬企擴張步伐不止，將加速周期的下行。我覺得現(xiàn)在企業(yè)的規(guī)劃不能過于激進，應(yīng)及時理性的安排及調(diào)解生產(chǎn)計劃，現(xiàn)在是行業(yè)需要降溫的時候，而不是再去鼓勵大家去瘋狂擴張，畢竟在周期下行過程中，企業(yè)將面臨利潤大幅縮水或出現(xiàn)資金鏈斷裂等情況”。

根據(jù)正邦科技在業(yè)績預(yù)告中的表述，2019年-2020年因疫情影響，國內(nèi)母豬總量急劇下降，為保證供應(yīng)及獲取利潤，公司通過外購高價母豬進行快速擴張，報告期內(nèi)得益于自產(chǎn)母豬的快速上量，結(jié)合國內(nèi)生豬價格持續(xù)下降，公司進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由快速發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展，不僅處置了前期高價外購的低效母豬，同時，為提升母豬效能、優(yōu)化資源、降低成本、保證資金安全，對種群進行進一步優(yōu)化，合計死淘能繁母豬及后備母豬約220萬頭，告損62億元-68億元。

“從去年開始，養(yǎng)殖場陸續(xù)淘汰低效能的三元母豬，逐步替換為產(chǎn)能效率高的二元母豬。另外，出欄體重的下滑也是降本增效的一個措施，養(yǎng)殖單位目前出欄100公斤-120公斤的生豬較多，以實現(xiàn)料肉比最優(yōu)化。除此之外，管理成本、人員成本的壓縮也是舉措之一?！痹谧縿?chuàng)資訊生豬分析師王亞男看來，目前市場仍然處于供大于求的狀態(tài)，生豬價格有繼續(xù)下降態(tài)勢，對于屠宰企業(yè)而言，生豬價格下降意味著原料采購成本回落，對肉價有一定拉低作用。加之近期豬肉市場處于傳統(tǒng)消費淡季，對豬肉市場無拉動效果，因此短線豬肉價格或仍然處于震蕩下滑的走勢。