全球債券收益率出現(xiàn)飆升，10年期美債收益率重上1.9%，最高飚至 1.947%，再度刷新2019年12月以來高位，年內(nèi)破2%幾乎是板上釘釘。

與此同時(shí)，歐洲市場(chǎng)的債券收益率也是“漲聲一片”，德國(guó)5年期國(guó)債終結(jié)負(fù)利率； 意大利10年期債券收益率升至1.40％，為2020年6月以來最高水平。

歐洲債市負(fù)收益時(shí)代即將結(jié)束

此前一直對(duì)加息保持謹(jǐn)慎態(tài)度的歐洲央行，也開始動(dòng)搖，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德稱通脹前景面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，令交易員將加息押注提前，導(dǎo)致歐元上漲，并引發(fā)該地區(qū)債市的拋售。貨幣市場(chǎng)押注歐洲央行到12月將累計(jì)加息40個(gè)基點(diǎn)。

歐洲央行本月初將基準(zhǔn)利率維持在-0.5％不變，投資者預(yù)計(jì)該行將不得不盡快采取行動(dòng)抑制通脹加速上升。數(shù)據(jù)顯示，1月居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.1％，升幅創(chuàng)歷史新高。

歐洲央行管理委員會(huì)成員克拉斯·諾特此前說，他預(yù)計(jì)歐洲央行最早將在今年第四季度加息。這是迄今為止有關(guān)貨幣緊縮時(shí)間表的最明確的言論。

英國(guó)時(shí)間2月3日，英國(guó)央行宣布把基準(zhǔn)利率從0.25%上調(diào)至0.5%，以應(yīng)對(duì)通脹持續(xù)上升的壓力，這也是英國(guó)央行自2004年以來，首次連續(xù)兩次議息會(huì)議加息（背靠背加息）。?英國(guó)央行預(yù)計(jì)，英國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）今后幾個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)上漲，并在4月份達(dá)到7.25%的峰值，高于此前的預(yù)測(cè)值。對(duì)此，英國(guó)央行表示，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況符合預(yù)期，今后幾個(gè)月內(nèi)將會(huì)進(jìn)一步適度收緊貨幣政策。

摩根士丹利首席跨資產(chǎn)策略師Andrew Sheets近日發(fā)表觀點(diǎn)稱，從2022年5月到2023年5月，全球四大主要央行——美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行英國(guó)央行和日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表將縮減2萬(wàn)億美元，是2018-2019年中12個(gè)月里最大降幅的4倍。

他認(rèn)為，創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模的市場(chǎng)流動(dòng)性將從全球經(jīng)濟(jì)中撤出，部分將通過貨幣政策來實(shí)現(xiàn)。這一扭轉(zhuǎn)有兩個(gè)部分，除了縮減歷史上規(guī)模最大的央行債券購(gòu)買計(jì)劃，還包括上調(diào)歷史上最低的政策利率。

10年期美債利率的頂部為2.3%附近

美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)走高，牽動(dòng)市場(chǎng)的神經(jīng)，無風(fēng)險(xiǎn)利率快速提升，意味著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能會(huì)向無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，開年以來美股已經(jīng)出現(xiàn)明顯的回調(diào)跡象，特別是受資金影響較大的納斯達(dá)克指數(shù)，更是出現(xiàn)大幅下跌。

根據(jù)以往歷史經(jīng)驗(yàn)，美10年期國(guó)債收益率達(dá)到1.5%，將是一個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)普遍認(rèn)為的臨界點(diǎn)，目前盤中已經(jīng)大幅跨越這個(gè)節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)通脹已經(jīng)形成一致預(yù)期，對(duì)沖基金會(huì)開始做空國(guó)債期貨，10年國(guó)債收益率會(huì)出現(xiàn)飆升，全球資產(chǎn)擠泡沫的過程已經(jīng)逐步拉開序幕。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生預(yù)測(cè)，如果2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息100基點(diǎn)（4次），10年期美債收益率或觸及2.3%左右。國(guó)泰君安證券固收首席分析師覃漢同樣認(rèn)為，美債收益率上行壓力還未充分釋放，上半年高點(diǎn)可能在2.2%至2.3%附近。

天風(fēng)證券分析師宋雪濤判斷，目前處在緊縮初期，聯(lián)儲(chǔ)出于壓制通脹預(yù)期的目的，疊加對(duì)經(jīng)濟(jì)就業(yè)的樂觀線性外推，鷹派聲音過大，引導(dǎo)的收縮預(yù)期過強(qiáng)，市場(chǎng)反應(yīng)過度，美債利率可能超調(diào)。二季度是利率上行后的重要觀察期，通脹可能出現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)期會(huì)逐漸向現(xiàn)實(shí)回歸，隨著通脹和經(jīng)濟(jì)的下行，美債利率可能出現(xiàn)“倒V”的頂點(diǎn)。定量來看，到今年7月，10年期美債利率的頂部為1.93%-2.33%，出現(xiàn)在一季度，盡管不同模型對(duì)名義利率高點(diǎn)的預(yù)測(cè)存在差異（三因子模型預(yù)測(cè)高點(diǎn)為1.93%，實(shí)際利率模型預(yù)測(cè)高點(diǎn)為2.33%），一季度都是利率上升最快的階段。