春節(jié)假期期間，海外市場(chǎng)表現(xiàn)總體較好。歐美主要股市普遍反彈，標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)分別累計(jì)上漲1.55%、1.05%和2.38%。港股虎年首個(gè)交易日“開門紅” ，恒生指數(shù)漲3.24%。

此外，近期國(guó)內(nèi)消費(fèi)等數(shù)據(jù)亮點(diǎn)紛呈，多部門發(fā)聲加力穩(wěn)增長(zhǎng)……以上種種，均預(yù)示著A股基本面、政策面、資金面支撐有力，積極因素不斷匯聚，支撐A股中長(zhǎng)期向好。

基本面穩(wěn)中向好趨勢(shì)未變

經(jīng)濟(jì)下行壓力特別是一季度下行壓力較大，會(huì)否導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失速？這種擔(dān)憂是制約市場(chǎng)的重要因素。

實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)基本面整體向好邏輯并沒(méi)有發(fā)生改變?！癙MI連續(xù)3個(gè)月處于景氣水平，經(jīng)濟(jì)回暖、信貸企穩(wěn)的前瞻信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)，一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將超出市場(chǎng)預(yù)期。1月素來(lái)為傳統(tǒng)信貸大月，尤其在當(dāng)前貨幣政策首要目標(biāo)已切換至穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，預(yù)計(jì)信貸將大幅多增。一季度將開啟制造業(yè)貸款、減碳貸款、基建貸款、按揭貸款‘四箭齊發(fā)’的寬信用，2 月中旬發(fā)布的金融數(shù)據(jù)將有大幅超預(yù)期的表現(xiàn)，尤其是信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比提升對(duì)股市有較強(qiáng)的正向拉動(dòng)，由此催化權(quán)益市場(chǎng)行情到來(lái)?！闭闵套C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超說(shuō)。

房地產(chǎn)行業(yè)也在逐步企穩(wěn)?！埃ㄈツ辏?2月中旬以來(lái)，在大盤明顯下跌的同時(shí)，房地產(chǎn)板塊小幅上漲，銀行板塊的調(diào)整也很輕微，這無(wú)疑暗示盡管行業(yè)內(nèi)部分化明顯，但股票市場(chǎng)總體上并不太擔(dān)心這一領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)?！卑残抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文指出。

總體來(lái)看，政策加碼維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的能力和決心兼而有之，經(jīng)濟(jì)基本面的支撐有力，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期下行的概率不大?！半m然當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定，國(guó)內(nèi)發(fā)展面臨多年未見的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，但支撐發(fā)展的有利因素和條件仍然不少，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性強(qiáng)、潛力大、前景廣闊、長(zhǎng)期向好的特點(diǎn)沒(méi)有變，完全有基礎(chǔ)有條件、有信心有能力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。”國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

此外，高善文表示，以歷史水平為參照，結(jié)合穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步發(fā)力的情形來(lái)看，即使考慮盈利下修的風(fēng)險(xiǎn)，仍然可以認(rèn)為A股市場(chǎng)目前處于合理區(qū)間，甚至可以說(shuō)處于合理偏低的位置。

政策面暖意濃

節(jié)日期間，監(jiān)管部門頻頻釋放政策暖意。專家預(yù)計(jì)，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)措施將持續(xù)發(fā)力，護(hù)航經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)。

國(guó)家發(fā)展改革委副主任兼國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)寧吉喆日前表示，積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策。針對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，要落實(shí)穩(wěn)健有效的宏觀政策，慎重出臺(tái)有收縮效應(yīng)的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前。加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，做好跨周期和逆周期調(diào)控有機(jī)結(jié)合。抓好常態(tài)化疫情防控，科學(xué)精準(zhǔn)處置局部突發(fā)疫情。

國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人談當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)指出，當(dāng)前宏觀調(diào)控重點(diǎn)在三個(gè)方面發(fā)力。一是突出穩(wěn)字當(dāng)頭，宏觀政策要穩(wěn)健有效。二是強(qiáng)化政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成穩(wěn)增長(zhǎng)合力。三是圍繞經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局，政策發(fā)力要適當(dāng)靠前。

人民銀行全面降準(zhǔn)和LPR、MLF等利率下降明確釋放出穩(wěn)健貨幣政策靠前發(fā)力的政策信號(hào)。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，春節(jié)后人民銀行也會(huì)延續(xù)前期操作思路，繼續(xù)靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作等貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，充分滿足市場(chǎng)合理的流動(dòng)性需求。

資金面合理充裕

盡管國(guó)內(nèi)基本面向好趨勢(shì)未變，政策面穩(wěn)增長(zhǎng)效應(yīng)釋放，但從全球看，美聯(lián)儲(chǔ)政策收縮引發(fā)全球資金流向逆轉(zhuǎn)，新興市場(chǎng)面臨壓力，是否會(huì)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)構(gòu)成沖擊？業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)政策對(duì)中國(guó)市場(chǎng)影響有限。

“我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行具備很強(qiáng)韌性。得益于穩(wěn)健的國(guó)際收支和負(fù)債狀況、充裕的政策工具和空間、獨(dú)立的貨幣政策周期、彈性增強(qiáng)的人民幣匯率等，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融能夠很好應(yīng)對(duì)海外政策環(huán)境變化。部分行業(yè)的估值調(diào)整，也是市場(chǎng)的常態(tài)，不會(huì)成為整體市場(chǎng)走勢(shì)的主導(dǎo)因素。決定市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的是長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向?！辈r(shí)基金董事長(zhǎng)江向陽(yáng)說(shuō)。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，流動(dòng)性合理充裕依然可期?！把胄行冀迪⒌纫幌盗袆?dòng)作，釋放出鮮明的‘穩(wěn)信貸’、‘穩(wěn)經(jīng)濟(jì)’的政策信號(hào)，表明當(dāng)前貨幣寬松周期將延續(xù)，市場(chǎng)流動(dòng)性維持寬松狀態(tài)?！贝ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂分析。他還表示，海外資金的持續(xù)凈流入和國(guó)內(nèi)居民的“財(cái)富搬家”共同作用，使得當(dāng)前資本市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，為全市場(chǎng)注冊(cè)制改革奠定了資金基礎(chǔ)。

人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)日前在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上指出，當(dāng)前重點(diǎn)的目標(biāo)是穩(wěn)，政策的要求是發(fā)力。要把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方。

從股市自身情況看，長(zhǎng)期資金繼續(xù)看好A股中長(zhǎng)期表現(xiàn)。

“近年來(lái)，外資持續(xù)配置中國(guó)股債，持倉(cāng)穩(wěn)步增加。當(dāng)前外資對(duì)A股配置比例依然處于低配狀態(tài)，長(zhǎng)期看，外資持續(xù)凈流入依然存有空間，外資對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的熱情持續(xù)高漲?！备呤⒏呷A董事長(zhǎng)范翔日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，“政策底”已經(jīng)明確，穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在形成合力，高位抱團(tuán)股瓦解帶來(lái)的情緒釋放已經(jīng)接近尾聲，“情緒底”在春節(jié)前已經(jīng)出現(xiàn)。“我們預(yù)計(jì)隨著投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信心不斷強(qiáng)化，穩(wěn)增長(zhǎng)主線共識(shí)將不斷提高，對(duì)市場(chǎng)的信心以及情緒也將獲得提振，隨著資金恢復(fù)穩(wěn)步凈流入，‘市場(chǎng)底’漸行漸近?！敝行抛C券研報(bào)指出。