在經(jīng)歷了1月的“降息”后，隨著春節(jié)假期結(jié)束，公開市場將在一周內(nèi)迎來9000億元逆回購到期，不過市場預計，不考慮到期資金，2月流動性或并不存在流動性缺口。

Wind數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期后一周（2月7日至2月11日），公開市場在2月7日和8日分別有1500億元到期，2月9日至11日各有2000億元到期。

除了公開市場到期外，2月流動性壓力有多大？國泰君安指出，綜合現(xiàn)金漏損、外匯占款變動，財政存款變動、繳準壓力、公開市場到期量等因素，若央行不進行任何對沖，2月流動性缺口將達到1萬億，為歷史正常狀態(tài)；若央行公開市場進行等量續(xù)作，則流動性缺口可以彌合；若2月再度降準，則流動性將有所富余。預計若降準落地，2月、3月MLF到期縮量可能性較大。

中信證券認為，不考慮MLF和逆回購到期，2月基本不存在流動性缺口，節(jié)前雖然央行呵護態(tài)度明顯，但跨節(jié)資金仍然緊張，利率有所回調(diào)。但一方面節(jié)后流動性缺口將大幅改善，另一方面貨幣政策仍然處于寬松周期之中。因此2月可能在繳稅、政府債繳款等部分時點資金面有所收緊，但不會改變利率整體下行的趨勢。

東北證券同樣認為，除去公開市場操作將要到期的規(guī)模，2月銀行間流動性或?qū)⒃黾?377億元，央行僅需少量續(xù)作公開市場操作即可維持2月流動性總量平衡。故得益于節(jié)后現(xiàn)金需求銳減，2月流動性幾無缺口，超儲率預計變化不大。

在流動性幾乎沒有缺口的背景下，中信證券指出，2月央行將呵護資金面穩(wěn)定。

“降準降息密集出臺后，預計2月是貨幣政策的觀察期，短期內(nèi)再次降息降準的可能性不大，但貨幣政策處于寬松周期中，大幅回籠資金的概率較低?！痹摍C構(gòu)指出。

不過，東北證券則認為，在當前國內(nèi)穩(wěn)增長訴求強烈，海外加息潮漸行漸近的背景之下，即使2月總體上幾乎沒有流動性缺口，但為支持中小企業(yè)生存，降低社會融資成本，央行再次降準降息的可能性仍不可排除。

安信證券也指出，經(jīng)濟仍存下行壓力而寬信用難度較大且是“慢變量”，貨幣政策發(fā)力訴求提升，后續(xù)降準概率較高；促進企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降，預計一季度還有再次降息可能。央行仍需“綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充?！保诠_市場操作也持續(xù)傳遞對資金面友好的信號，考慮到2月超儲率預計抬升，2月資金面有望維持平穩(wěn)。