經(jīng)過2021年全年的結(jié)構(gòu)牛和今年1月的快速調(diào)整之后，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程表示， A股市場及中概股有望在2022年第一季度到第二季度尋找到經(jīng)濟和企業(yè)基本面的“雙底部”，而這次的市場“底部”也將有望成為“新發(fā)展范式”的起點。

景林資產(chǎn)重點看好三大領(lǐng)域的投資機會：一是所有設(shè)備的線上化和智能化，二是全真互聯(lián)網(wǎng)，三是能源結(jié)構(gòu)的改變。

景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程 圖片來源：景林資產(chǎn)

A股市場上半年將迎來“雙底”

高云程表示，回顧2021年的股票市場，A股全年整體呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情特征，主要投資機會大體都是順著產(chǎn)業(yè)周期景氣度和產(chǎn)業(yè)政策的脈絡(luò)展開，并且保持了良好的市場流動性和活躍度，單日市場成交量超過萬億元已經(jīng)成為A股新常態(tài)。

在港股市場方面，2021年港股整體呈現(xiàn)出“年初脈沖行情之后的資金流出和風(fēng)險偏好持續(xù)下降”的格局。在此之中，投資信心不足和缺乏流動性，則是制約港股的兩大重要原因。

整體而言，2021年最大的宏觀變量是房地產(chǎn)行業(yè)局部風(fēng)險的出現(xiàn)，這也代表著經(jīng)濟“舊范式”的終結(jié)。在2021年之后，投資者預(yù)計會看到基礎(chǔ)設(shè)施投資和城鎮(zhèn)化進程的推進，但其體量和增速可能都不再會是拉動經(jīng)濟增長的驅(qū)動力。

對于農(nóng)歷虎年的宏觀研判，高云程認為，全國少數(shù)地區(qū)疫情反復(fù)，給社會消費尤其是服務(wù)業(yè)帶來一定約束，并可能給國內(nèi)經(jīng)濟增長三大引擎之一的消費帶來一些影響。未來一兩個季度，經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能還有一定減速壓力，但穩(wěn)增長的宏觀政策預(yù)計也會漸次出臺。

這樣的宏觀背景，對于股票市場的主要影響，預(yù)計是“估值水平提高對沖企業(yè)盈利下降”。整體而言，A股等權(quán)益市場極有可能在未來市場動蕩的一兩個季度中“尋找到經(jīng)濟和企業(yè)基本面的雙底部”。

高云程同時預(yù)計，未來一兩個季度，股票價格運行可能仍然會有較為顯著的波動率，但這次的市場“底部”，預(yù)計也將成為“新發(fā)展范式”的起點。

看好三大投資機會

在新發(fā)展范式帶來的投資機會上，高云程認為，在以下三大領(lǐng)域，全球主要經(jīng)濟體將展開競速式的競爭和發(fā)展，這也是2022年景林資產(chǎn)看好的投資方向。

一是所有設(shè)備的線上化和智能化。隨著通訊技術(shù)和人工智能的發(fā)展，算法和算力的提升會讓大部分設(shè)備由人操作變成自我操作、自我學(xué)習(xí)。投資者可以用“廣義機器人”的概念來理解這種智能化浪潮，如掃地機器人、自動駕駛交通工具、無人送貨車等。

二是全真互聯(lián)網(wǎng)。移動互聯(lián)網(wǎng)在過去十年極大的提高了人類溝通協(xié)作的效率，并提供大量基于LBS（基于位置的服務(wù)）的應(yīng)用。全真互聯(lián)網(wǎng)在更高算法算力驅(qū)動下，會帶來不局限于娛樂的全方位社會活動數(shù)字化、生產(chǎn)過程無人化、線上線下一體化、參與互動人群最大化等一系列變革。始于娛樂是這一領(lǐng)域的特點，核心競爭力則是背后的規(guī)則與計算技術(shù)的結(jié)合。

三是能源機構(gòu)的改變。目前，全球大國在碳中和目標(biāo)上的共識，背后是追求低碳和可再生能源的競爭，也是對能源自主權(quán)的競爭。中國憑借產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，非?？赡茉谔贾泻?、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型上實現(xiàn)領(lǐng)跑。這種領(lǐng)跑既有利于經(jīng)濟增長，也有利于能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型后帶來的能源安全。

高云程稱，上述三大領(lǐng)域既是科技發(fā)展的關(guān)鍵方向，又是經(jīng)濟增長的新驅(qū)動力，值得該機構(gòu)在全球范圍內(nèi)尋找具備核心競爭力的公司。目前，景林資產(chǎn)的投資組合，已經(jīng)做好了迎接未來的準(zhǔn)備。