“花無百日紅”，上市剛剛一年多，曾被譽(yù)為新三板“最牛轉(zhuǎn)板股”的泡泡瑪特就迎來了“低谷”。

1月28日，泡泡瑪特股價在開盤后持續(xù)下跌，至收盤時不僅跌破發(fā)行價，還創(chuàng)下上市以來股價新低。

股價破發(fā)，市值蒸發(fā)近千億港元

在港股上市前，泡泡瑪特曾是一家新三板公司，不過掛牌新三板期間估值一直較低，至2019年4月摘牌時總市值也只有約20億元。但赴港股上市后，泡泡瑪特市值暴漲，對此曾有投資人表示，“在10億估值時沒瞧上的盲盒，三年過去翻了100倍?！?/p>

2020年12月11日，“盲盒第一股”泡泡瑪特正式登陸港交所上市，首日開盤一度暴漲超100％，最終收盤價為69港元/股，上漲79.22％，市值逼近千億港元。

不過令人唏噓的是，能用三年翻100倍的泡泡瑪特，也是“花無百日紅”。

1月28日開盤后，泡泡瑪特股價持續(xù)下跌，截至收盤跌幅6.22%，每股報37.70港元，不僅創(chuàng)上市以來新低，更是跌破發(fā)行價。

上市至今，泡泡瑪特股價在經(jīng)歷兩個月短暫震蕩爬坡后，便開始一路下跌。去年2月17日，泡泡瑪特股價盤中曾漲至107.6港元/股的歷史高點，總市值也暴漲超1500億港元，然而此后便開始震蕩下跌。

截至1月28日收盤，泡泡瑪特每股報37.70港元，總市值為529億港元，近一年股價振幅超183%，相較于歷史最高峰，市值也蒸發(fā)近千億港元。

據(jù)悉，泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧夫婦在公司上市時持股市值曾超過700億港元，成功躋身福布斯億萬富豪。而據(jù)福布斯實時富豪榜，目前泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧夫婦身價為32億美元，但仍比肩蔚來創(chuàng)始人李斌。

目標(biāo)價下跌，高盛下調(diào)收入預(yù)期

自上市以來，泡泡瑪特還是獲得不少機(jī)構(gòu)關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，近期有19家機(jī)構(gòu)給予泡泡瑪特“買入”評級，10家機(jī)構(gòu)給予“增持”評級，一致評級為“買入”，一致目標(biāo)價為72.40港元，不過該目標(biāo)價相較于一個月前有所下跌，而在四個月前，泡泡瑪特的一致目標(biāo)價曾漲至84.29港元。

1月27日，高盛發(fā)布研究報告，表示維持泡泡瑪特泡泡瑪特“買入”評級，但是下調(diào)2021-26財年凈收入預(yù)測3%-8%，主要是考慮到疫情影響，對下半年下調(diào)的預(yù)期，以及門市擴(kuò)展和恢復(fù)較慢，目標(biāo)價也由94港元下調(diào)13.8%至81港元。

根據(jù)此前財報數(shù)據(jù)，泡泡瑪特2021年上半年營收達(dá)17.726億元，同比增長116.8%；凈利潤達(dá)3.587億元，同比增長153.8%；上半年毛利達(dá)11.17億元，與上年同期的5.334億元相比增長109.4%。

高盛表示，重新審視對泡泡瑪特預(yù)測，以考慮2021年商店增加更快的步伐，但鑒于疫情形勢不穩(wěn)，線下表現(xiàn)較為疲軟;預(yù)計公司在去年下半年銷售額同比增加60%，比第三季增長75%-80%，線下/線上/機(jī)器人商店/批發(fā)銷售增長33%/104%/10%/84%。展望未來，預(yù)計線下擴(kuò)張和單店銷售復(fù)蘇放緩，但通過大量的在線銷售，泡泡瑪特的韌力、靈活性和盈利能力。此外仍然喜歡泡泡瑪特強(qiáng)大的IP采購和最近幾個月推出的新產(chǎn)品，證明具有吸引力的商業(yè)化能力。

高盛預(yù)計，到2021年底泡泡瑪特總店數(shù)將達(dá)到311家，意味全年凈增加120家門店。根據(jù)管理層的說法，新增門店中有20家門店，從2022年開始推進(jìn)，分別在一線新增38家門店，新一線城市新增60家門店;其余在二三線城市。

此外，據(jù)英國媒體報道，泡泡瑪特今年還制定了在歐洲的擴(kuò)張計劃，1月20日，泡泡瑪特位于英國首家店鋪在倫敦正式開業(yè)。據(jù)悉目前泡泡瑪特的足跡已遍及韓國、日本、美國、加拿大、新加坡、英國等23個國家和地區(qū)。

泡泡瑪特國際總監(jiān) Kris Kim表示，作為中國市場的領(lǐng)導(dǎo)者，公司一直在仔細(xì)考慮泡泡瑪特的擴(kuò)張計劃，開設(shè)首家英國門店則是該品牌的一個重要里程碑。

盲盒經(jīng)濟(jì)屢引爭議，監(jiān)管趨嚴(yán)

雖然高盛因疫情影響下調(diào)泡泡瑪特收入預(yù)期，但對于泡泡瑪特來說，未來更多的壓力或許來自趨嚴(yán)的監(jiān)管。

1月28日，中國消費者協(xié)會發(fā)布了《2021年全國消協(xié)組織受理投訴情況分析》，報告中通過實例，指出盲盒消費屢引爭議，盲盒經(jīng)濟(jì)也暴露出諸多問題。

泡泡瑪特方面，此前曾因一款單品售價79元的長襪盲盒虛假宣傳被罰款20萬元，近期又因與肯德基聯(lián)名推出盲盒套餐，引發(fā)消費者搶購以及社會廣泛關(guān)注，并被中消協(xié)批評利用限量款盲盒銷售手段，誘導(dǎo)并縱容消費者不理性超量購買食品套餐，有悖公序良俗和法律精神。

在黑貓投訴平臺，目前有關(guān)泡泡瑪特盲盒的投訴已累計超6800條，內(nèi)容涉及產(chǎn)品質(zhì)量瑕疵、虛假發(fā)貨、售后問題等多方面。

小紅書平臺上，則有不少“泡泡瑪特退坑”話題，網(wǎng)友們紛紛表示盲盒隱藏款概率太低，“抽盒不如彩票”，還有網(wǎng)友表示自己有兩千多個，賣掉的話會“虧到家都不認(rèn)識”。

據(jù)悉，泡泡瑪特售價一般在59元左右，不過在二手市場上，往往只有比較稀有的隱藏款才能賣到高價，普通款售價一般低于59元，最低甚至只有10元。

值得注意的是，此前據(jù)媒體報道，泡泡瑪特隱藏款比例是1:144，但曾有消費者購買一整箱（144個）同系列產(chǎn)品卻沒有抽到隱藏款，對此門店店員則表示是正?，F(xiàn)象。

鑒于盲盒經(jīng)濟(jì)亂象頻發(fā)，相關(guān)監(jiān)管也開始趨嚴(yán)。去年12月15日，上海市市場監(jiān)管局發(fā)布《上海市盲盒經(jīng)營活動合規(guī)指引(征求意見稿)》，內(nèi)容包括單品售價不高于200，鼓勵盲盒企業(yè)建立保底機(jī)制等。

今年1月13日，上海市市場監(jiān)管局發(fā)布《關(guān)于發(fā)展壯大市場主體的若干措施》，明確提及對盲盒監(jiān)管。提出將制定實施《上海市盲盒經(jīng)營活動合規(guī)指引》等一系列指導(dǎo)性規(guī)則，及時為新業(yè)態(tài)、新模式提供運行規(guī)范，以跨前服務(wù)強(qiáng)化預(yù)防式監(jiān)管。

1月28日，消協(xié)意見指出，建議加強(qiáng)立法規(guī)制，劃定盲盒經(jīng)營紅線，對于低齡兒童、特殊商品、特殊領(lǐng)域禁止盲盒營銷，對于盲盒價格、銷售方式、概率表述等作出明確規(guī)制，對于違法銷售、黑箱操作、不當(dāng)誘導(dǎo)、天價炒作、逃避責(zé)任等行為嚴(yán)厲打擊，有力維護(hù)消費者合法權(quán)益。

此外，經(jīng)營者要依法合規(guī)經(jīng)營，切實承擔(dān)經(jīng)營者責(zé)任，杜絕違背公序良俗、誘導(dǎo)投機(jī)心理、不擇手段牟利等不良營銷手法，多在產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)水平上下功夫，致力提升品牌形象和長遠(yuǎn)發(fā)展。