就在下個月！市場恐臨血雨腥風，美聯(lián)儲已將自己逼上斷崖

原創(chuàng) 樂鳴 華爾街見聞

在本次美聯(lián)儲會議上，鮑威爾明確表示，3月初確定會結束QE購買。

但是鮑威爾這次沒有提任何縮減QE“路線”，因為美聯(lián)儲已經(jīng)“沒路”可走了。

現(xiàn)在的實際情況是，2月美聯(lián)儲將一下子從市場撤走1200億美元的流動性。

這種斷崖式“斷奶”，將對市場造成何等的巨大沖擊?。?/p>

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鮑威爾為什么不提縮減QE路線圖了？

此前，美聯(lián)儲曾經(jīng)給過一個縮減QE路線圖：“承諾”從11月底開始，“最少”QE900億美元；在1月份將購債速度再降300億美元，從“至少”900億美元/月變成“至少”600億美元/月。

但實際上，在過去的12月，美聯(lián)儲QE了約1200億美元/月，而在即將過去的1月，美聯(lián)儲還是QE了近1200億美元/月。

等等，是不是打錯字了？您沒看錯，在美聯(lián)儲公布了QE路線圖之后的兩個月，美聯(lián)儲沒有縮減任何QE規(guī)模，仍然保持原先的速度：近1200億美元/月！

圖：1月份至今，美聯(lián)儲已經(jīng)QE了近1200億美元（1月前半段已經(jīng)QE了近300億美元，然后截止19日美股大跌那周，QE了近800億美元，最近有一周基本保持不變）

所以，鮑威爾在最近一次會議上，根本就不提縮減縮線圖了，因為沒有任何意義了：3月初就要全部結束QE購買，現(xiàn)在離3月初也就還有一個月時間，但QE速度仍然接近1200億美元。換言之，就是一個月“一刀切”！

圖：從美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表擴張的斜率上看，也會發(fā)現(xiàn)QE速度從來都沒有降低過

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市場恐在2月接受更大考驗

從3月初開始，這條陡峭的上升斜線，就會突然之間變成一條死寂的直線。這種縮減速度可以用大起大落來形容：這次的QE速度不僅史無前例，縮減速度（1個月從接近全速變成0）也是史無前例的。這種史無前例的做法，也將給市場帶來不可預見的后果。

要知道，上一輪縮減QE就出乎意料的曲折：

2013年5月美聯(lián)儲首次釋放縮減QE信號。但是直到2013年12月，美聯(lián)儲才正式宣布將從2014年1月起，將每月國債購買規(guī)模由450億美元,削減50億美元至400億美元，MBS由每月400億美元削減50億美元至350億美元。

此后2014年2月和4月，分別下調(diào)資產(chǎn)月購買量100億美元。自 2014年4月起，QE每月資產(chǎn)購買規(guī)模降至550億美元，其中國債和MBS月購買量分別為300億美元和250億美元。

直到2014年10月，耶倫領導的美聯(lián)儲才完全將QE速度降到了0——這期間，從首次釋放縮減QE信號到完成退出，經(jīng)過了1年零5個月；從正式宣布開始縮減QE到完成縮減，經(jīng)過了10個月！

而這次鮑威爾領導的美聯(lián)儲要在1個月時間內(nèi)就把QE速度從1200億美元/月一下子降到零，這相當于在高速公路上以120公里/小時的速度行駛，然后一腳把剎車踩到底，讓車馬上停下來。

車和車里的人，能不能受得了？誰也不敢說。

但是，鮑威爾領導的美聯(lián)儲，確實已經(jīng)把自己逼到了懸崖邊上，不得不狠踩剎車：最新公布的美國12月PCE物價指數(shù)同比上漲5.8%，為1982年來的最高漲幅；核心PCE物價指數(shù)同比上漲4.9%，為1983年4月以來的最高水平，高于預期的4.8%，較前值4.7%繼續(xù)上行。

正如鮑威爾所言：目前美聯(lián)儲面對雙重風險：通脹仍可能更高、更持續(xù)；增長有可能被持續(xù)進化的新冠疫情拖累、抑或是被持續(xù)惡化的供應鏈問題拖累……

簡單來講就是，再不緊縮通脹就要失控，但是緊縮了又有經(jīng)濟失速風險。急踩剎車是沒有辦法的辦法，至于市場是死是活，那就只能賭一把了。