今年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整。臨近春節(jié)，大盤(pán)走勢(shì)讓股民們有些崩潰。在此行情下，基金凈值紛紛回撤。

作為促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的重要“壓艙石”，近兩日18家公募基金以12.9億元的自有資金大舉自購(gòu)旗下基金產(chǎn)品，護(hù)盤(pán)的基金公司大多運(yùn)用的資金在5000萬(wàn)元之上，穩(wěn)盤(pán)決心可見(jiàn)一斑。不排除后續(xù)還有更多的基金公司發(fā)布自購(gòu)公告。

但自購(gòu)不是兒戲，投下的是真金白銀，此時(shí)基金公司抄底介入自購(gòu)基金，是否真的意味著基金走勢(shì)后市可期呢？

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18家公募掏12.9億自購(gòu)護(hù)盤(pán)

千萬(wàn)元起步，最高2億

開(kāi)年A股頻頻大跌。截至1月27日收盤(pán)，上證指數(shù)下跌1.78%，深證成指下跌2.77%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.25%。兩市有4329只個(gè)股下跌，1100家個(gè)股跌停，僅有265家個(gè)股上漲。

就在基民被深套之時(shí)，基金公司逆市認(rèn)購(gòu)。

1月26日、27日兩天內(nèi)，18家公募基金掀起了自購(gòu)潮，包括易方達(dá)基金、富國(guó)基金、廣發(fā)基金、公嘉實(shí)基金、南方基金、發(fā)添富基金、華夏基金、睿遠(yuǎn)基金、國(guó)泰基金、招商基金、大成基金、興證全球、景順長(zhǎng)城、工銀瑞信、朱雀基金，以及使用固有資金申購(gòu)自家基金產(chǎn)品的中歐基金、華安基金和博道基金，計(jì)劃自購(gòu)金額合計(jì)高達(dá)12.9億元。

宣布自購(gòu)的18家公募基金中，匯添富基金以2億元的自購(gòu)金額暫列行業(yè)最高；此外，睿遠(yuǎn)基金、易方達(dá)基金、興證全球基金、工銀瑞信基金計(jì)劃自購(gòu)金額均在1億元以上。

從持有時(shí)間來(lái)看，睿遠(yuǎn)基金的自購(gòu)承諾鎖定期最久，其以固有資金申購(gòu)部分持有時(shí)間不少于5年。南方基金則承諾持有3年以上，其余多家公司承諾持有期限不少于1年。

看起來(lái)，基金公司、基金經(jīng)理似乎決意與投資者的利益進(jìn)行長(zhǎng)期綁定了。

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自購(gòu)、放寬大額限購(gòu)

釋放哪些信號(hào)？

基金自購(gòu)行為，一般發(fā)生在基金凈值較低的時(shí)候，此時(shí)基金公司自購(gòu)能夠緩解整體低迷的程度，或是維持產(chǎn)品延續(xù)期（連續(xù)20個(gè)工作日，基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元會(huì)被清盤(pán)），有利于基金規(guī)模的穩(wěn)定，以及基金的長(zhǎng)期運(yùn)作管理。

以中歐基金這次自購(gòu)為例，中歐基金自購(gòu)5000萬(wàn)、基金經(jīng)理葛蘭200萬(wàn)，將在接下來(lái)的30個(gè)交易日分別申購(gòu)旗下中歐醫(yī)療健康混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票，兩支基金的基金經(jīng)理均為葛蘭。

兩支基金與醫(yī)療器械服務(wù)行業(yè)相關(guān)度較高，大手筆買(mǎi)入，是否意味著機(jī)構(gòu)當(dāng)前對(duì)醫(yī)療器械服務(wù)行業(yè)未來(lái)行情較為樂(lè)觀(guān)？

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2021年四季度，中歐醫(yī)療健康混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票均出現(xiàn)了16%以上的跌幅，導(dǎo)致兩支基金去年全年的回報(bào)率為-6.55%、-7.9%。

針對(duì)上述自購(gòu)行為，中歐基金在公告中表示，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展以及公司投資管理能力的信心，本著與廣大投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的原則，公司和基金經(jīng)理做出自購(gòu)并長(zhǎng)期持有相關(guān)基金的決定。

中歐基金也提示到，自購(gòu)不代表預(yù)測(cè)短線(xiàn)走勢(shì)，個(gè)人投資者需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好以及投資周期來(lái)制定投資計(jì)劃。

市場(chǎng)迎來(lái)基金公司自購(gòu)潮的同時(shí)，張坤、林英睿等明星基金經(jīng)理不約而同地放寬或取消大額申購(gòu)的額度。

以張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選為例，該基金公告稱(chēng)，將于2月7日放寬了大額申購(gòu)門(mén)檻，由原先單日單個(gè)基金賬戶(hù)累計(jì)申購(gòu)（含定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）金額不超過(guò)2000元調(diào)整為不超過(guò)1萬(wàn)元。

截圖來(lái)源：易方達(dá)公告

朱少醒管理的富國(guó)天惠成長(zhǎng)公告表示，自1月28日起，該基金放寬至大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資金額調(diào)整為不超過(guò)2萬(wàn)元。此前該基金限額為1萬(wàn)元。

截圖來(lái)源：富國(guó)天惠公告

1月17日，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有期混合型已將限制申購(gòu)及定期定額投資金額調(diào)高至10000元，在此之前該基金限額為1000元。

松綁或放寬大額限購(gòu)釋放了哪些信號(hào)？對(duì)基金公司的明星基金進(jìn)行限購(gòu)，從管理層到基金經(jīng)理以及基金銷(xiāo)售人員，都承受了來(lái)自渠道方的諸多壓力。而在市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一波調(diào)整，一些客戶(hù)依然有較高配置熱情的時(shí)候，恢復(fù)基金的大額申購(gòu)也是較好的策略。

有基金經(jīng)理稱(chēng)，在股市下跌之后，市場(chǎng)的熱度降低，多數(shù)基金大幅回撤，投資者入市熱情也“降溫”，不少基民開(kāi)始贖回基金，面臨贖回的壓力，此時(shí)大幅放寬申購(gòu)，從一定程度上也可以幫助基金緩解贖回的壓力，保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作。

綜上所述，基金公司和葛蘭、張坤們等基金經(jīng)理們的自購(gòu)或放寬大額限購(gòu)，相當(dāng)于與外部投資者在一條船上共進(jìn)退，但能否扭轉(zhuǎn)基金業(yè)績(jī)，仍需要時(shí)間觀(guān)察。

摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，”情緒底“可能會(huì)在一季度前期左右，”增長(zhǎng)底“有望在一季度至二季度左右出現(xiàn)。

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自購(gòu)是把“雙刃劍”

基金自購(gòu)并非新鮮事。歷史上，基金自購(gòu)潮洶涌的時(shí)候，分別出現(xiàn)在2014年3月、2015年9月，2018年11月，2020年2月，以及現(xiàn)在的2022年2月。

從2015年到2020年，各年度基金公司自購(gòu)金額分別為21.46億元、29.82億元、23.27億元、32.58億元、28.57億元、26億元。

來(lái)源：易維視

基金公司自購(gòu)護(hù)盤(pán)可以追述到2005年。自2005年6月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于基金公司運(yùn)用固有資金進(jìn)行基金投資的通知》后，基金公司以自有資金投資旗下基金產(chǎn)品。此后各大基金公司出現(xiàn)了多起自購(gòu)潮，而被自家基金公司青睞的基金產(chǎn)品也不負(fù)所望，屢屢出現(xiàn)在業(yè)績(jī)排行榜前列。

例如，2007年1月15日，華夏基金公司投資800萬(wàn)元申購(gòu)華夏大盤(pán)精選基金。2007年1月10日，中郵創(chuàng)業(yè)基金公司動(dòng)用800萬(wàn)元資金申購(gòu)中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選基金。截至同年12月末，華夏大盤(pán)精選和中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選收益率分別以208%和183%，排在開(kāi)放式基金同年以來(lái)凈值增長(zhǎng)排行榜的第一和第二位。

從基金公司角度看，此次自購(gòu)潮反映出各家基金公司看好市場(chǎng)，因此愿意用真金白銀投入。與投資者相比，基金公司更了解自己旗下的產(chǎn)品，因此基金公司多數(shù)以申購(gòu)自家產(chǎn)品為主。但如果投資者盲目跟隨買(mǎi)入，不排除出現(xiàn)虧損的可能性。

例如，2008年建信基金投資自家4支基金后，該年利潤(rùn)總額較前一年下降80%左右。無(wú)獨(dú)有偶，東方基金也同樣的2008年持有旗下東方精選基金4630萬(wàn)份，結(jié)果該基金單位凈值下跌56.87%，造成東方基金2008年損失達(dá)2633萬(wàn)元。

2017年11月成立的中歐恒利，雖然基金經(jīng)理自購(gòu)數(shù)百萬(wàn)份，并在基金掛牌之后在二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)買(mǎi)入，但在剛成立之初，交易價(jià)格凈值較為低迷。

股神巴菲特曾說(shuō)，“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”。

盡管基金公司自購(gòu)主觀(guān)上看好市場(chǎng)，但在市場(chǎng)行情調(diào)整時(shí)段，未必完全能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)中的投資績(jī)效，投資者需要從基金投向、基金管理人戰(zhàn)績(jī)和風(fēng)格、基金公司投研實(shí)力等方面進(jìn)行綜合評(píng)估，避免跟風(fēng)行為。