意料之中的，2021年對證券公司來說又是個大年。

截至1月25日晚間，至少已有26家券商預(yù)告了2021年度業(yè)績，其中僅有5家凈利潤同比下降，也即是說超過80%的券商業(yè)績同比增加，甚至有4家券商凈利潤有望翻倍。不過也有一家證券公司不僅凈利潤同比大跌超150%，更是目前唯一虧損的券商。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，目前至少已有3家頭部券商預(yù)告凈利潤突破百億，且同比增速相當(dāng)可觀。其中，中信證券以230億元穩(wěn)居第一，同比增幅也高達54.2%；而國泰君安證券凈利潤為150億元，同比增長34.98%；招商證券凈利潤則同比增長22.35%，為116.13億元。

與此同時，部分特色化券商則沖破了馬太效應(yīng)桎梏，實現(xiàn)業(yè)績大幅增長。例如以公募資管及財富管理業(yè)務(wù)見長的東方證券凈利潤在50-56億元，同比增幅高達85%-105%；背靠母公司一站式財富管理平臺的東方財富證券凈利潤也同比增長約67%，達到了48.25億元。

突破百億，3家頭部業(yè)績恒強

公告顯示，目前共有12家上市券商發(fā)布2021年的業(yè)績預(yù)告，另有14家券商由大股東披露了2021年未經(jīng)審計財報（母公司）。從現(xiàn)有樣本來看，大部分券商2021年均實現(xiàn)了不同程度的業(yè)績增長，但同時行業(yè)內(nèi)卷情況也在繼續(xù)加劇。

1月5日，中信證券早早公告了業(yè)績預(yù)增的喜訊。數(shù)據(jù)顯示，中信證券2021年營收為765.7億元，同比增長40.8%，凈利潤則同比大增54.2%至229.79億元，充分展示了券商龍頭的虹吸效應(yīng)，繼續(xù)穩(wěn)坐冠軍寶座。

隨后，國泰君安證券和招商證券也相繼宣布預(yù)計2021年凈利潤超百億。其中國泰君安證券2021年營收為426.69億元，同比增長21.22%，凈利潤150.13億元，同比增長34.98%；而招商證券營收同比增長21.04%至293.86億元，凈利潤同比增長22.35%至116.13億元。

值得注意的是，2021年，東方證券、光大證券、財通證券、浙商證券4家上市券商凈利潤預(yù)計均超過20億元，而東方財富證券和安信證券的未經(jīng)審計財報（母公司）顯示其凈利潤分別為48.25億元和33.63億元，基本跑進行業(yè)較前位置。

從業(yè)績增速來看，除中原證券、國盛證券、江海證券3家小型券商規(guī)模較小，業(yè)績同比增幅超過100%外，另有東方證券、東方財富證券、中信證券、方正證券、光大證券等多家券商預(yù)計凈利潤同比增幅超過50%。

而在5家預(yù)計凈利潤同比下降券商中，國都證券、粵開證券、五礦證券3家凈利潤同比降幅相對較小，分別為2.6%、4.1%和11.87%；而東海證券、中山證券兩家券商，凈利潤卻分別同比下降了56.86%和151.54%，在行業(yè)大年明顯掉隊。

押對財管，多家券商業(yè)績大增

通過對比券商業(yè)績預(yù)告，不難發(fā)現(xiàn)一個比較明顯的脈絡(luò)——2021年的業(yè)績靚麗券商，普遍在財富管理業(yè)務(wù)方面頗有建樹，“含財量”似乎已經(jīng)成為挖掘績優(yōu)券商的一個重要指標。

舉個例子，在已有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的26家券商中，東方證券的凈利潤同比增速達到了85%-105%，可謂遙遙領(lǐng)先。開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超對此表示，東方證券財富管理和公募資管業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢明顯，充分受益于財富管理市場空間擴容，預(yù)計其2021年大財富管理業(yè)務(wù)線條（代銷+旗下控股和參股公募基金）凈利潤達到27億，同比+41%，利潤貢獻到達50%。

背靠母公司東方財富，同樣業(yè)績大增的東方財富證券財富管理屬性更加明顯，并反映在相關(guān)業(yè)務(wù)的市場占有率提升上。數(shù)據(jù)顯示，東方財富證券2021年手續(xù)費及傭金收入同比增長52%至45.5億元，繼續(xù)快于市場增速，市占率進一步上行；利息凈收入達17.5億元，同比增加38.6%，融出資金規(guī)模420億元同比增長42%，兩融市占率進一步上行至2.3%。

方正證券2021年凈利潤預(yù)計為16.45-18.65億元，同比增長50%-70%，這或許也與其財富管理業(yè)務(wù)的加速布局有關(guān)。據(jù)方正證券財富管理業(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人透露，2021年方正證券共新設(shè)14家營業(yè)部，以加大對經(jīng)濟發(fā)達、人口稠密地區(qū)的覆蓋；同時鼓勵全員考取投顧資格，強化產(chǎn)品投研隊伍建設(shè)，實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入增長超過50%。

“從盈利驅(qū)動力角度來看，2021年盈利高增長的主要原因是財富管理業(yè)務(wù)的高增，而財富管理帶來機構(gòu)管理規(guī)模的高增，將帶來未來券商機構(gòu)業(yè)務(wù)的快速增長?！眹┚卜倾y首席分析師劉欣琦認為，非銀板塊內(nèi)，券商更具投資價值，2022年全年來看更是如此，仍推薦券商由財富管理衍生出的機構(gòu)業(yè)務(wù)主線的投資邏輯。

風(fēng)險拖累，部分券商業(yè)績滑坡

需要注意的是，盡管目前超過八成的券商均表示2021年業(yè)績預(yù)喜，但仍有5家券商凈利潤同比下滑，甚至中山證券還暫時成為了去年唯一虧損的券商。

從數(shù)據(jù)來看，國都證券、粵開證券、五礦證券3家凈利潤同比降幅相對較小，分別為2.6%、4.1%和11.87%，但東海證券、中山證券凈利潤卻分別同比下降了56.86%和151.54%！

透過業(yè)績下跌看背后，東海證券和中山證券近兩年可謂風(fēng)險頻發(fā)。

作為中山證券的控股股東，錦龍股份曾在2021年半年報中提到，中山證券因2020年8月收到監(jiān)管部門的行政監(jiān)管函，新增資本消耗型業(yè)務(wù)被暫停，導(dǎo)致營業(yè)收入下降幅度較大。另外，中山證券部分持倉債券估值下跌，公允價值變動出現(xiàn)損失。

中證協(xié)信息也顯示，中山證券目前共有12名董監(jiān)高，其中包括董事長、總裁、董秘、財務(wù)總監(jiān)、4名副總裁在內(nèi)的8名高管均是上述處罰公告后發(fā)生的變更。管理層發(fā)生大變動，資管、信用、自營等業(yè)務(wù)遭監(jiān)管叫停，2021年分類評級下降至CCC級……多重影響之下，中山證券2021年最終虧損。

另一邊，2021年未經(jīng)審計財報顯示，東海證券手續(xù)費和傭金凈收入為9.53億元，同比下降0.42億元；利息凈收入則同比下降1.14億元至0.18億元；公允價值變動收益甚至是-4.87億元，而在2020年同期這一數(shù)字還是4.72億元，成為業(yè)績的最大掣肘項。

因多個風(fēng)險事件，東海證券近兩年業(yè)務(wù)開展較為艱難。其年報顯示，2019年和2020年分別發(fā)生調(diào)查處罰事項10起和5起，業(yè)務(wù)涉及投行、資管等多個業(yè)務(wù)條線。而在2020年4月29日，因資管業(yè)務(wù)展業(yè)違規(guī)，東海證券還被江蘇證監(jiān)局采取了暫停新增私募資管產(chǎn)品 6 個月的行政監(jiān)管措施（已于2021年2月恢復(fù)）。