經(jīng)過(guò)50多年的發(fā)展，量化投資在海外已經(jīng)成為一種非常主流的投資策略，管理超過(guò)2萬(wàn)億美元的規(guī)模，涌現(xiàn)出索羅斯、西蒙斯等傳奇人物以及眾多量化對(duì)沖基金巨頭。

近日，易方達(dá)基金量化投資部研究員、投資經(jīng)理助理裘明達(dá)，易方達(dá)基金量化投資部研究員黃浩東作客易方達(dá)投資交流會(huì)，詳解量化投資在A股的發(fā)展情況、指數(shù)增強(qiáng)基金投資策略等問(wèn)題。裘明達(dá)與黃浩東表示，國(guó)內(nèi)量化投資雖然起步較晚，但在A股上市公司數(shù)量大擴(kuò)容的背景下，用數(shù)量化的方法進(jìn)行量化投資正具備非常好的優(yōu)勢(shì)。其中，指數(shù)增強(qiáng)基金憑借“指數(shù)基金+主動(dòng)基金”的特征，有望為投資者獲取超額收益，積小勝為大勝。

量化投資 拓展交易“能力圈”

所謂量化投資，就是利用數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等方法，從海量數(shù)據(jù)中尋找能夠帶來(lái)超額收益的“大概率”策略，并紀(jì)律嚴(yán)明地按照這些策略所構(gòu)建的數(shù)量化模型來(lái)指導(dǎo)投資。國(guó)內(nèi)量化投資起步比較晚，但關(guān)注度逐年增加，量化基金的規(guī)模整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年，市場(chǎng)上公募量化基金數(shù)量已有300多只，規(guī)模突破1500億元。

裘明達(dá)表示，量化投資在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)大的背景，就是股票市場(chǎng)發(fā)展。二十年間，A股從800多家上市公司，到現(xiàn)在4000多家上市公司，數(shù)量增長(zhǎng)了4倍。一個(gè)基金經(jīng)理能充分有效跟蹤和了解的公司數(shù)量一般在30到50家左，往往在擅長(zhǎng)的領(lǐng)域做投資，而盡量少觸碰不熟悉的股票，這正是“能力圈”的概念。量化投資可以通過(guò)計(jì)算機(jī)和模型，系統(tǒng)化地同時(shí)跟蹤和覆蓋全市場(chǎng)4000多家上市公司，這種投資廣度是非常重要的優(yōu)勢(shì)。

作為國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)最早開(kāi)展指數(shù)量化的公司之一，易方達(dá)基金自2009年就開(kāi)始組建了量化投資團(tuán)隊(duì)，并于2012年發(fā)行易方達(dá)滬深300量化增強(qiáng)基金，進(jìn)入量化增強(qiáng)指數(shù)投資領(lǐng)域。黃浩東認(rèn)為，易方達(dá)基金量化投資具備三大優(yōu)勢(shì)，一是團(tuán)隊(duì)規(guī)模較大，團(tuán)隊(duì)成員背景較好且互補(bǔ);二是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始實(shí)踐量化投資的基金公司之一，至今已有超過(guò)數(shù)十年的量化投資研究積淀，擁有豐富的歷史經(jīng)驗(yàn);三是易方達(dá)量化QR平臺(tái)從2012年開(kāi)始自主研發(fā)，至今已經(jīng)形成了集因子編輯、因子分析、組合模擬回溯測(cè)試、組合優(yōu)化、組合指令交易、組合歸因分析等一系列功能齊全的企業(yè)級(jí)量化投研平臺(tái)，位列國(guó)內(nèi)基金公司前沿。

指數(shù)增強(qiáng) 積小勝為大勝

近年來(lái)，指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品越來(lái)越受到廣大投資者的喜愛(ài)，也有著不俗表現(xiàn)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止2月1日，易方達(dá)旗下首只指數(shù)增強(qiáng)基金——易方達(dá)滬深300量化增強(qiáng)近一年回報(bào)為39.53%，成立以來(lái)回報(bào)為248.15%。

裘明達(dá)表示，指數(shù)基金是追蹤指數(shù)收益的被動(dòng)基金，而指數(shù)增強(qiáng)基金，其投資目標(biāo)就是在跟蹤標(biāo)的指數(shù)的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)獲取超額收益，其既有指數(shù)基金的特點(diǎn)，又有主動(dòng)基金的特征。因此，指數(shù)增強(qiáng)型基金主要適合看好基準(zhǔn)指數(shù)本身、但又不滿足于獲取指數(shù)收益率的投資者購(gòu)買。“簡(jiǎn)單而言，指數(shù)增強(qiáng)基金走勢(shì)整體上對(duì)應(yīng)基準(zhǔn)指數(shù)，但希望在指數(shù)上漲的時(shí)候基金能夠多漲一點(diǎn)點(diǎn)，在指數(shù)下跌的時(shí)候能夠少跌一點(diǎn)。用一句形象的話概況，叫‘積小勝為大勝’。” 裘明達(dá)說(shuō)。

對(duì)于指數(shù)增強(qiáng)基金的投資策略，黃浩東建議投資者“買入并長(zhǎng)期持有”。因?yàn)橹笖?shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的收益來(lái)自兩方面，一部分是指數(shù)本身的收益，還有一部分是超越指數(shù)的超額收益。市場(chǎng)上行階段，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品既能獲得指數(shù)本身的收益，又能獲得超額收益;市場(chǎng)下行階段，確實(shí)會(huì)有回撤風(fēng)險(xiǎn)，但超額收益會(huì)適當(dāng)彌補(bǔ)一部分風(fēng)險(xiǎn)。“對(duì)于大部分基民來(lái)說(shuō)，判斷市場(chǎng)短期的上下行，也就是大盤擇時(shí)是一件很困難的事情，因此我們并不建議大家做短期的擇時(shí)買賣點(diǎn)判斷，尤其是對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有太多經(jīng)驗(yàn)的投資者，我們建議大家通過(guò)長(zhǎng)期持有指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品或者定投指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品達(dá)到自己投資的目標(biāo)。”黃浩東說(shuō)。