受益于再融資新規(guī)，定增市場(chǎng)在2020年掀起一波火熱行情，這股熱情也延續(xù)至2021年。數(shù)據(jù)顯示，截至1月21日，今年A股已經(jīng)有31家企業(yè)發(fā)布定增預(yù)案(不含已終止的天齊鋰業(yè)項(xiàng)目)，預(yù)計(jì)募資額合計(jì)超過(guò)658億元。

某中型公募基金經(jīng)理、首席策略師張銘(化名)告訴中國(guó)證券報(bào)記者，從去年到現(xiàn)在，定增市場(chǎng)火熱是因?yàn)槭袌?chǎng)本身比較好。針對(duì)高瓴等明星機(jī)構(gòu)積極參與定增市場(chǎng)，張銘認(rèn)為，當(dāng)前機(jī)構(gòu)頭部化抱團(tuán)趨勢(shì)明顯，在二級(jí)市場(chǎng)拿到龍頭公司較大比例股份有難度，而參與定增可享受市價(jià)20%的折價(jià)，很多機(jī)構(gòu)都會(huì)積極參與。

定增市場(chǎng)火熱

數(shù)據(jù)顯示，1月1日至21日，以首次定增預(yù)案日為統(tǒng)計(jì)口徑，并排除宣布終止的天齊鋰業(yè)，A股共有31家上市公司發(fā)布定增預(yù)案，其中有17家為競(jìng)價(jià)發(fā)行。僅在1月16日，就有京東方、博匯紙業(yè)等8家企業(yè)發(fā)布定增預(yù)案公告。

從擬募資金額規(guī)?？矗?5家擬募資金額在10億元以上，京東方以200億元定增規(guī)模排名首位。從定增目的來(lái)看，主要包括項(xiàng)目融資、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

1月16日，京東方發(fā)布公告，擬定增募集200億元用于收購(gòu)武漢京東方光電24.06%的股權(quán)、增資建設(shè)京東方重慶第6代AMOLED(柔性)產(chǎn)線、增資云南創(chuàng)視界光電并建設(shè)12英寸硅基OLED、增資建設(shè)成都京東方醫(yī)院、償還福州城投貸款以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次發(fā)行的對(duì)象包括京國(guó)瑞基金在內(nèi)的不超過(guò)35名特定投資者。其中京國(guó)瑞基金擬以40億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)本次非公開(kāi)發(fā)行股票。

除了京東方，科大訊飛發(fā)布的定增預(yù)案也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。1月18日晚，科大訊飛公告，擬向劉慶峰及其控制的言知科技定增募資20億元至26億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。對(duì)此，券商分析人士認(rèn)為，實(shí)控人通過(guò)定增方式大額增持公司股份，彰顯對(duì)公司發(fā)展的信心。

多家機(jī)構(gòu)積極參與

2020年再融資新規(guī)發(fā)布以來(lái)，A股定增出現(xiàn)井噴。申萬(wàn)宏源表示，2020年定增市場(chǎng)發(fā)行募資規(guī)模攀升至近三年新高，且為2016年以來(lái)發(fā)行項(xiàng)目數(shù)和募資額的首次同比回升。數(shù)據(jù)顯示，2020年A股累計(jì)發(fā)行項(xiàng)目357個(gè)，合計(jì)募資8033億元，分別同比上升50%、20.32%。同時(shí)，伴隨鎖價(jià)式定增回歸理性，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目迎來(lái)發(fā)行春天：2020年共發(fā)行競(jìng)價(jià)項(xiàng)目募資總額4104億元，同比增幅達(dá)298.30%。

從募資用途來(lái)看，2020年已發(fā)行定增項(xiàng)目中，項(xiàng)目融資類(lèi)和補(bǔ)充流動(dòng)資金類(lèi)項(xiàng)目數(shù)占比明顯增加(合計(jì)占比約60%)，而并購(gòu)重組類(lèi)則顯著回調(diào)。從項(xiàng)目標(biāo)的所屬行業(yè)分布看，化工、電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物4個(gè)行業(yè)定增項(xiàng)目數(shù)領(lǐng)先，均超過(guò)30個(gè)，且募資額均超300億元，從同比增速看，醫(yī)藥生物、電子行業(yè)的項(xiàng)目數(shù)同比增幅均超100%。

無(wú)論是2020年還是2021年初，大規(guī)模定增方案的發(fā)起者都是各行業(yè)的明星公司。2020年，寧德時(shí)代、通富微電、凱萊英等龍頭公司完成定增發(fā)行。2021年初，京東方、博匯紙業(yè)、華天科技、滬硅產(chǎn)業(yè)等定增融資方也是各自領(lǐng)域的佼佼者，其定增投向，成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。

張銘介紹，有很多企業(yè)尤其是龍頭企業(yè)，現(xiàn)在估值較高，完全有動(dòng)力在這個(gè)位置進(jìn)行大額度融資，因?yàn)檫@時(shí)候比較劃算。同時(shí)，很多制造型企業(yè)的確需要擴(kuò)充產(chǎn)能、做制造業(yè)再投資。

2020年定增市場(chǎng)投資者參與積極性明顯上升，參與家數(shù)與次數(shù)均同比大幅上漲，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的報(bào)價(jià)博弈相比2019年也更加激烈。從獲配投資者類(lèi)型來(lái)看，券商及資管、私募基金和公募基金的參與積極性提升明顯。

高瓴等明星機(jī)構(gòu)在定增市場(chǎng)的選擇也成為投資者關(guān)注話題。張銘認(rèn)為，當(dāng)前機(jī)構(gòu)頭部化抱團(tuán)趨勢(shì)明顯，參與定增可享受市價(jià)20%的折價(jià)，很多機(jī)構(gòu)都會(huì)積極參與。

定增擴(kuò)容可期

申萬(wàn)宏源研究表示，展望2021年，定增擴(kuò)容仍可期待。在預(yù)期大分化的二級(jí)市場(chǎng)格局下，新能源車(chē)、光伏、半導(dǎo)體、工業(yè)機(jī)器人、創(chuàng)新藥等高成長(zhǎng)高景氣行業(yè)或持續(xù)得到資金青睞，優(yōu)質(zhì)熱門(mén)項(xiàng)目折價(jià)率或依然不高;而冷門(mén)行業(yè)的小市值標(biāo)的將繼續(xù)面臨即使低價(jià)發(fā)行也少有人問(wèn)津的尷尬局面。此外，2021年上市公司估值或面臨業(yè)績(jī)兌現(xiàn)及流動(dòng)性收緊等因素考驗(yàn)，因此行業(yè)基本面的長(zhǎng)期景氣度、個(gè)股基本面和業(yè)績(jī)的確定性及估值安全墊的綜合分析是定增投資的要義。

張銘表示，對(duì)2021年定增市場(chǎng)的規(guī)模及收益趨勢(shì)很難判斷。“如果政策和市場(chǎng)環(huán)境都好，我覺(jué)得這塊業(yè)務(wù)還會(huì)持續(xù)增大，因?yàn)槎ㄔ鲇?個(gè)月鎖定期，如果6個(gè)月以后價(jià)格沒(méi)有穩(wěn)定向上，而呈現(xiàn)區(qū)間震蕩波動(dòng)的話，就會(huì)非常尷尬。而且機(jī)構(gòu)如果有一單明顯虧損，后面的很多項(xiàng)目就可能發(fā)不出來(lái)。”