“后疫情時(shí)期”的國(guó)際金價(jià)跌破1900關(guān)口，黃金股還能上車嗎?

11月16日，黃金概念股表現(xiàn)活躍，截至發(fā)稿，萊紳通靈、江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)等多股走高。

上周，黃金整體走勢(shì)是一個(gè)探底回升。近期新冠疫苗的重磅消息對(duì)黃金構(gòu)成利空打擊，國(guó)際金價(jià)在沖到1966美元/盎司關(guān)口后，迅速回落，目前已失守1900美元/盎司關(guān)口。

分析認(rèn)為，由于目前提振黃金主要有兩個(gè)因素：一個(gè)是避險(xiǎn)需求，另一個(gè)是財(cái)政刺激政策帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)。在缺乏通脹風(fēng)險(xiǎn)提振的同時(shí)，新冠疫情帶來(lái)的避險(xiǎn)迅速縮減的話，黃金價(jià)格自然下落。

對(duì)此，摩根士丹利策略師認(rèn)為，該行將2021年金價(jià)預(yù)期從此前的每盎司1950美元下調(diào)至1825美元。

但高盛分析師則有另外的觀點(diǎn)：黃金牛市尚未結(jié)束，黃金市場(chǎng)走勢(shì)可能會(huì)遵循2008年全球金融危機(jī)后的老路。高盛在報(bào)告中稱，“隨著美元走軟以及新興市場(chǎng)零售需求繼續(xù)復(fù)蘇，黃金的結(jié)構(gòu)性牛市尚未結(jié)束，明年將恢復(fù)。不過(guò)，短期內(nèi)金價(jià)無(wú)論是上行還是下行，都可能難以產(chǎn)生有意義的動(dòng)能。對(duì)黃金的目標(biāo)價(jià)為每盎司2300美元。”

海通證券表示，全球貨幣、財(cái)政刺激政策是否加碼確實(shí)影響短期金價(jià)走勢(shì)，但本身博弈成分較高意義不大，而確定性較強(qiáng)的是歷史罕見(jiàn)的寬松政策帶來(lái)的長(zhǎng)期流動(dòng)性剩余。本輪QE以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)增加規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了此前三輪QE期間的新增資產(chǎn)總和，而疫情終將過(guò)去，通脹有望回到合理的水平，金價(jià)有望受益通脹預(yù)期的抬升，可關(guān)注赤峰黃金等。

對(duì)于A股市場(chǎng)上的黃金消費(fèi)股，長(zhǎng)江證券指出，經(jīng)歷過(guò)去10年黃金珠寶消費(fèi)的波動(dòng)，黃金珠寶行業(yè)分化開始加劇，從2017年開始行業(yè)集中度開始迎來(lái)提升，對(duì)應(yīng)來(lái)看，黃金珠寶龍頭企業(yè)門店擴(kuò)張速度顯著提速，且營(yíng)收增速表現(xiàn)好于同行其他企業(yè)。此次疫情加大中小品牌企業(yè)的經(jīng)營(yíng)難度，行業(yè)出清速度有望較快，同時(shí)隨著黃金珠寶品牌認(rèn)知度的持續(xù)提升，已經(jīng)有網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)和品牌力基礎(chǔ)的企業(yè)有望迎來(lái)較好市場(chǎng)環(huán)境，有望保持穩(wěn)擴(kuò)張節(jié)奏。

短期終端銷售復(fù)蘇奠定業(yè)績(jī)確定性，中長(zhǎng)期行業(yè)出清頭部企業(yè)保持?jǐn)U張節(jié)奏奠定成長(zhǎng)性，且當(dāng)前重點(diǎn)龍頭企業(yè)估值已經(jīng)處于歷史較低水平，近期因金價(jià)回調(diào)影響，板塊進(jìn)一步出現(xiàn)回調(diào)，而金價(jià)階段高位的回調(diào)會(huì)進(jìn)一步激發(fā)黃金珠寶消費(fèi)回升，迎來(lái)較好的配置時(shí)點(diǎn)，建議重點(diǎn)配置黃金珠寶龍頭企業(yè)周大生和老鳳祥。