信達(dá)證券發(fā)布研究報告稱，維持中公教育(002607,股吧)(002607.SZ)“買入”評級，下調(diào)2021-23年盈利預(yù)測至15.2/24.4/33.6億元，當(dāng)前股價對應(yīng)估值54x/34x/25x。

事件：公司發(fā)布三季報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-8.03~-6.03億元，去年同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.54億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧;21年前三季度預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤-9~-7億元，去年同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.21億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

招錄公告推遲、協(xié)議班退費(fèi)等因素致Q3虧損環(huán)比擴(kuò)大。受到多省聯(lián)考提前導(dǎo)致高峰收費(fèi)期減少，教師、綜合等版塊招考變動和考試推遲，協(xié)議班退費(fèi)，教師薪酬提升等因素的影響，公司Q3業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，較Q2虧損-2.38億元進(jìn)一步擴(kuò)大。

招錄公告減少、退費(fèi)等因素導(dǎo)致Q3虧損較Q2進(jìn)一步擴(kuò)大，虧損幅度超過該行的預(yù)期。但隨著Q4招錄回暖，業(yè)績有望改善和反轉(zhuǎn)，10月12日職業(yè)教育政策的落地也將促進(jìn)職教培訓(xùn)長期發(fā)展。短期股價表現(xiàn)或?qū)⑹艿絈3業(yè)績的影響，中長期依然看好公司在職教培訓(xùn)領(lǐng)域的龍頭地位。

風(fēng)險提示：教育行業(yè)的潛在政策風(fēng)險;招錄公告推遲導(dǎo)致招生不達(dá)預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致業(yè)績低預(yù)期;協(xié)議班退費(fèi)率超預(yù)期導(dǎo)致業(yè)績低預(yù)期，市場競爭加劇。