8月6日，記者從央行網(wǎng)站獲悉，人民銀行會同國家發(fā)展改革委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》(以下簡稱《通知》)。從加強(qiáng)評級方法體系建設(shè)、完善公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制、強(qiáng)化信息披露等方面對信用評級機(jī)構(gòu)提出了明確要求，同時強(qiáng)調(diào)優(yōu)化評級生態(tài)，嚴(yán)格對信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理。 　　信用評級機(jī)構(gòu)是債券市場重要的基礎(chǔ)設(shè)施之一。自債市打破剛性兌付后，不斷“爆雷”的債券違約事件暴露出我國信用評級行業(yè)存在評級虛高、區(qū)分度不足、事前預(yù)警功能弱等突出問題。此次《通知》正式落地，標(biāo)志著評級行業(yè)競爭格局將迎來重塑。

強(qiáng)化公司治理 提升評級質(zhì)量

《通知》主要從加強(qiáng)評級方法體系建設(shè)、完善信用評級機(jī)構(gòu)公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制、加強(qiáng)信息披露、優(yōu)化評級生態(tài)及嚴(yán)格對信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理五個方面對信用評級機(jī)構(gòu)提出具體要求。

加強(qiáng)評級方法體系建設(shè)方面，《通知》提出，信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長期構(gòu)建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗證機(jī)制，2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系，有效提升評級質(zhì)量。鼓勵評級機(jī)構(gòu)按照信用等級定期披露代表性企業(yè)名單、評級要素表現(xiàn)及檢驗測試情況。除企業(yè)并購、分立等正常商業(yè)經(jīng)營的原因引起的評級結(jié)果調(diào)整之外，信用評級機(jī)構(gòu)一次性調(diào)整信用評級超過三個子級(含)的，信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)立即啟動全面的回溯檢驗。

完善信用評級機(jī)構(gòu)公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制，《通知》要求，信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《中華人民共和國公司法》完善公司治理結(jié)構(gòu)，鼓勵引入獨(dú)立董事保障監(jiān)督職能的有效履行。信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化防火墻機(jī)制，完善并嚴(yán)格落實隔離、回避、分析師輪換、離職人員追溯等制度，有效識別、防范和消除利益沖突，確保評級作業(yè)部門與市場部門之間、評級業(yè)務(wù)與非評級業(yè)務(wù)之間的隔離。

加強(qiáng)信息披露方面，《通知》指示，信用評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按季度披露本機(jī)構(gòu)評級分布及質(zhì)量檢驗情況。同時，鼓勵發(fā)行人選擇兩家及以上信用評級機(jī)構(gòu)開展評級業(yè)務(wù)，繼續(xù)引導(dǎo)擴(kuò)大投資者付費(fèi)評級適用范圍，在債券估值定價、債券指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)及質(zhì)押回購等機(jī)制安排中可以參考投資者付費(fèi)評級結(jié)果，可以選擇投資者付費(fèi)評級作為內(nèi)部控制參考。

在優(yōu)化評級生態(tài)方面，《通知》表示，將擇機(jī)適時調(diào)整監(jiān)管政策關(guān)于各類資金可投資債券的級別門檻，弱化債券質(zhì)押式回購對外部評級的依賴，將評級需求的主導(dǎo)權(quán)交還市場。同時，穩(wěn)妥推進(jìn)信用評級行業(yè)對外開放，支持符合條件的境外信用評級機(jī)構(gòu)在中國債券市場開展業(yè)務(wù)。培育若干具有國際影響力的本土信用評級機(jī)構(gòu)，支持本土信用評級機(jī)構(gòu)根據(jù)意愿和自身能力，積極參與國際評級業(yè)務(wù)。

此外，《通知》明確將逐步統(tǒng)一債券市場信用評級機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入要求，聯(lián)合制定統(tǒng)一的信用評級機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。與此同時，加大對信用評級機(jī)構(gòu)違規(guī)行為的處罰力度，包括對存在級別競爭、買賣評級、輸送或接受不正當(dāng)利益，蓄意干擾評級獨(dú)立性等嚴(yán)重違反法律法規(guī)的信用評級機(jī)構(gòu)及有關(guān)責(zé)任人員，依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以處罰。

更注重控制市場風(fēng)險和提升評級質(zhì)量的權(quán)衡

值得注意的是，今年3月28日，央行等五部委曾就《通知》廣泛征求意見。最終落地的“正式版”與征求意見稿相比出現(xiàn)微調(diào)。

“和征求意見稿相比，幾處變動值得注意。”中信證券(600030,股吧)研究所副所長、首席FICC分析師明明在接受《中國銀行保險報》采訪時表示，“第一，征求意見稿名稱為《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知(征求意見稿)》，正式稿將‘高質(zhì)量’刪除，文件名稱為《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》，或意味著嚴(yán)厲程度有所降低，更加注重控制市場風(fēng)險和提升評級質(zhì)量的權(quán)衡;第二，正式稿刪除了‘逐步將高評級主體比例降低至合理范圍內(nèi)’的表述，較征求意見稿而言有所緩和，硬性約束減少;第三，正式稿要求‘2022年底前建立并使用能夠?qū)崿F(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系’，針對的是體系而非主體，評級公司的轉(zhuǎn)圜空間更足。”

不過明明亦表示，總體來說，評級行業(yè)重塑仍在路上，正式稿的幾處變動不改變提升評級質(zhì)量的監(jiān)管思路，但在節(jié)奏上可能會有所緩和。

最終落地的《通知》亦體現(xiàn)了監(jiān)管部門尊重市場化、強(qiáng)調(diào)合規(guī)化的立場。根據(jù)央行公布的對征求意見的采納情況，就“增加投資機(jī)構(gòu)提出發(fā)行人強(qiáng)制雙評級，其中一家必須提供足夠的區(qū)分度”這條建議，央行表示，評級結(jié)構(gòu)的選擇是市場驅(qū)動的結(jié)果，強(qiáng)制雙評級不利于降

低發(fā)行成本，因此未予采納;就“將回溯程序的啟動標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置為一次性調(diào)整五個子級，待市場存續(xù)級別回歸合理分布后再實施更嚴(yán)格的啟動標(biāo)準(zhǔn)”這條建議，央行表示，考慮到目前一次性調(diào)整超過五個子級的整體占比不高，為更好推動評級機(jī)構(gòu)提高內(nèi)控管理水平，仍按照三個子級調(diào)整。