沉寂一年多，安信信托的重組方案終于浮出水面。7月20日，安信信托發(fā)布公告披露了兩項(xiàng)重大事項(xiàng)的最新進(jìn)展，其中一項(xiàng)涉及重大資產(chǎn)出售，另一項(xiàng)涉及重組事宜。在公告中，安信信托“官宣”擬向上海砥安公司(暫定名，以最終工商注冊(cè)為準(zhǔn))非公開(kāi)發(fā)行股票，發(fā)行完成后該公司將成為安信信托的控股股東。若重組成功，4家上海本地企業(yè)將攜手中國(guó)信托保障基金(以下簡(jiǎn)稱“信保基金”)接手安信信托。

實(shí)控人將生變

7月20日，安信信托發(fā)布《重大事項(xiàng)繼續(xù)停牌公告》披露了兩項(xiàng)重大事項(xiàng)的最新進(jìn)展，第一件是和中國(guó)銀行“握手言和”，安信信托表示，擬與中國(guó)銀行上海市分行達(dá)成債務(wù)和解，將所持有部分資產(chǎn)的全部權(quán)利轉(zhuǎn)移給中國(guó)銀行上海市分行，用于抵償安信信托對(duì)其到期未償還債務(wù)，構(gòu)成重大資產(chǎn)出售。

第二件就是市場(chǎng)頗為關(guān)注的重組事宜，安信信托表示，擬向上海砥安非公開(kāi)發(fā)行股票。本次非公開(kāi)發(fā)行完成后，上海砥安將成為安信信托的控股股東。不過(guò)值得關(guān)注的是，上海砥安目前還是暫定名，最終名稱要以工商注冊(cè)信息為準(zhǔn)。

上海砥安的入主引發(fā)行業(yè)關(guān)注，北京商報(bào)記者注意到，上海砥安公司擬由上海電氣(集團(tuán))總公司(以下簡(jiǎn)稱“上海電氣”)、上海國(guó)盛(集團(tuán))有限公司、上海國(guó)際集團(tuán)有限公司、上海機(jī)場(chǎng)(集團(tuán))有限公司等機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。這4家企業(yè)均是上海市國(guó)有企業(yè)，上海電氣(集團(tuán))總公司更是上海國(guó)資委100%控股的企業(yè)。

在金樂(lè)函數(shù)分析師廖鶴凱看來(lái)，“此次方案明確了聯(lián)合控股方，標(biāo)志著安信信托重組進(jìn)程走出了重要一步，也符合市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)需要關(guān)注的是重組還存在不確定性。2021年對(duì)安信信托來(lái)說(shuō)是推進(jìn)重組的關(guān)鍵年，如果重組事項(xiàng)在年內(nèi)無(wú)法獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，安信信托明年退市的概率非常高”。

事實(shí)上，早在去年5月30日，安信信托就曾表示，與上海電氣等企業(yè)及相關(guān)方協(xié)商重組方案，重組方有意在市場(chǎng)化、法制化的原則下對(duì)該公司實(shí)施重組。但在公告中安信信托只提及了一家企業(yè)參與重組，是否有其他參與方以及具體持股比例尚不明確。2020年12月，安信信托在相關(guān)公告中表示，上海電氣等企業(yè)及相關(guān)方已基本完成對(duì)該公司的盡職調(diào)查工作，相關(guān)各方正就本次重組開(kāi)展商務(wù)談判。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)戲稱，如果談判成功，安信信托或許就要更名為“電氣信托”!

不過(guò)，7月20日披露的重組方案依舊未提及具體持股比例。針對(duì)重組事宜的最新進(jìn)展，安信信托相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)北京商報(bào)記者：“以公告為準(zhǔn)。”

信保基金擬聯(lián)合參與

這次安信信托重組方案的最大亮點(diǎn)就是信保基金的參與，根據(jù)公告內(nèi)容，上海砥安擬聯(lián)合發(fā)起設(shè)立的機(jī)構(gòu)中還出現(xiàn)了“中國(guó)信托業(yè)保障基金”的身影。

根據(jù)信保基金官網(wǎng)信息，該公司由中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合13家信托公司出資設(shè)立，于2015年1月16日獲發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照，注冊(cè)資本115億元。

作為中國(guó)信托業(yè)保障基金的管理人，信保基金主要負(fù)責(zé)保障基金的籌集、管理和使用，并依據(jù)銀保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)范圍開(kāi)展業(yè)務(wù)，成立初衷為“按照市場(chǎng)化原則，預(yù)防、化解和處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)信托業(yè)持續(xù)健康發(fā)展”。

近年來(lái)，安信信托向信保基金尋求流動(dòng)性支持的資金量在不斷增加。將時(shí)間線拉長(zhǎng)至2019年，2019年4月29日、2019年5月28日、2019年5月31日，安信信托與信保基金分別簽訂了三份《流動(dòng)性支持協(xié)議》，為擔(dān)保《流動(dòng)性支持協(xié)議》項(xiàng)下債權(quán)的實(shí)現(xiàn)，雙方于2019年5月28日簽訂《最高額質(zhì)押合同》，約定安信信托以持有的大童保險(xiǎn)銷售服務(wù)有限公司35%股權(quán)提供最高額質(zhì)押擔(dān)保，擔(dān)保質(zhì)押債權(quán)范圍為主合同項(xiàng)下信保基金對(duì)被安信信托享受的全部債權(quán)，質(zhì)押股權(quán)擔(dān)保的最高債權(quán)額為20億元。

但在上述合同履行的過(guò)程中，安信信托未能按期、足額償還資金占用費(fèi)，且流動(dòng)性支持資金到期后，也未償還流動(dòng)性支持資金本金，已構(gòu)成違約。為此，信保基金將安信信托告上法庭，要求安信信托拍賣大童保險(xiǎn)銷售服務(wù)有限公司股權(quán)用來(lái)還清共計(jì)14.9億元流動(dòng)性支持資金本金及相應(yīng)的資金占用費(fèi)、違約金等。

一位信托行業(yè)人士指出，信保基金參股有利于繼續(xù)處置和化解風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，重組成功有利于加快推進(jìn)安信信托的風(fēng)險(xiǎn)處置，盡快實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)正?；?。不過(guò)，信保基金作為行業(yè)互助基金，在使用規(guī)則上限制頗多，如何參與高風(fēng)險(xiǎn)信托公司重組還有待觀察。

另一位信托行業(yè)觀察人士分析稱，信保基金之前主要提供流動(dòng)資金貸款，這是信保基金的功能之一，信保基金同樣有參與問(wèn)題信托公司重組工作的功能。就此次案例來(lái)看，這次信保基金主要目的應(yīng)是化解危機(jī)，回籠資金只是其次。信保基金很大可能會(huì)通過(guò)債轉(zhuǎn)股的形式持有部分安信信托的股份，等企業(yè)重組完成經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健后逐步推出，完成信托公司的風(fēng)險(xiǎn)化解工作。

債務(wù)問(wèn)題有待解決

1987年，鞍山市信托投資股份有限公司成立，這是安信信托的前身。1994年，安信信托登陸上交所，是迄今上交所唯一一家上市的信托公司。但上市的安信信托并未給信托行業(yè)做出表率，近年來(lái)，業(yè)績(jī)巨虧，百億產(chǎn)品逾期、連環(huán)訴訟成為安信信托撕不掉的標(biāo)簽。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，安信信托的經(jīng)營(yíng)狀況依然不容樂(lè)觀，2021年一季度安信信托營(yíng)業(yè)總收入為5866.72萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.23%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-7.27億元。

在投資者頗為關(guān)注的兌付問(wèn)題上，2020年1-9月安信信托業(yè)務(wù)兌付本益275.82億元，其中，2020年第三季度兌付本益88.85億元，包含主動(dòng)管理類兌付投資者本益71.56億元，通道類業(yè)務(wù)兌付本益17.29億元。北京商報(bào)記者查詢后發(fā)現(xiàn)，此后，在公開(kāi)的公告中并未有關(guān)于安信信托兌付數(shù)據(jù)明細(xì)情況的進(jìn)一步披露。

用益信托研究員喻智表示，這次安信信托的重組方案，首先對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好，雖然僅僅是一個(gè)開(kāi)頭，但確實(shí)是一個(gè)實(shí)質(zhì)性的開(kāi)始。重組成功后將會(huì)有明確的責(zé)任主體對(duì)爆雷的項(xiàng)目進(jìn)行追償清算。不過(guò)，從現(xiàn)有的信息來(lái)看，安信信托的問(wèn)題非常復(fù)雜。目前的重組方案還是一個(gè)框架，債務(wù)問(wèn)題處置談判可能會(huì)是一個(gè)艱苦而較長(zhǎng)期的過(guò)程。重組成功后，債務(wù)問(wèn)題解決，新的資金注入，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的兌付肯定是利好，如果不成功，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的處置可能還會(huì)延遲。

“如果重組成功，則對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)兌付有很大促進(jìn)作用，重組不成功，現(xiàn)有的業(yè)務(wù)兌付工作將按部就班，涉及無(wú)實(shí)際投向的虛假業(yè)務(wù)會(huì)受到較大影響，兌付堪憂。”廖鶴凱說(shuō)道。