伴隨著4月份股市的企穩(wěn)反彈，混合型基金收益率也逐漸回暖，與一季度相比，前4月正收益混基明顯增多，領(lǐng)跑基金的漲幅也進一步擴大。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，剔除今年內(nèi)新成立基金和凈值異常基金后，近期有可比業(yè)績的4248只(各類份額分開計算，下同)混合型基金中，前4月共有2883只混基實現(xiàn)正收益，占比約68%，而一季度時正收益混基占比不足40%。

其中，前4月有197只混基漲幅超過10%，而一季度時漲幅超過10%的混基僅有44只;前4月有21只混基漲幅超過20%，一季度時漲幅超過20%的混基僅有9只。并且，一季度混基最高漲幅為29.70%，而前4月業(yè)績表現(xiàn)最好的混基漲幅達(dá)40.93%。

與此同時，前4月業(yè)績表現(xiàn)最差的混基虧損26.37%，首尾業(yè)績差異高達(dá)67.3%。虧損超過20%的混基有7只，虧損超過10%的混基有77只，而前4月虧損混基共有1354只，虧損混基占比約32%。

如果從一季度的重倉股來看，業(yè)績靠前的混基大致可以分為兩大類，一類重倉股集中于順周期板塊，比如廣發(fā)價值領(lǐng)先混合(008099)、廣發(fā)多因子混合(002943)、中歐價值智選混合A(166019)等;另一類重倉股集中于生物醫(yī)藥板塊，比如大成健康產(chǎn)業(yè)混合(090020)、南方醫(yī)藥保健靈活配置混合(000452)等。

廣發(fā)價值領(lǐng)先混合一季度以29.70%的漲幅成為當(dāng)時混基漲幅榜冠軍，前4月該基金業(yè)績?nèi)跃S持領(lǐng)先，以37.94%的漲幅位居漲幅榜第3名。該基金成立于2020年5月7日，截至2021年5月7日，該基金成立一年之際實現(xiàn)75.88%的收益率，累計單位凈值為1.7588元。

據(jù)基金一季報披露，廣發(fā)價值領(lǐng)先混合重點布局以周期金融為代表的順周期行業(yè)，前十大重倉股分別是杭州銀行、中煤能源、兗州煤業(yè)股份、中煤能源(01898.HK)、中國宏橋、神火股份、天能動力、西部礦業(yè)、中國旭陽集團、華榮股份。

廣發(fā)價值領(lǐng)先混合的基金經(jīng)理林英睿具備5年以上管理經(jīng)驗，任職期間最佳基金回報達(dá)170.17%。其認(rèn)為，“市場是一面鏡子，不僅反映了基本面情況，更反映了人性在面對波動時的原始沖動。市場交易的并不是未來，而是對于未來不確定性的不同認(rèn)知。而面臨不確定性時，人類原始動物精神的大幅波動可能正是虧損的主要來源之一。雖然我們從2020年下半年開始一直看好價值風(fēng)格的回歸，但是這種回歸應(yīng)該不是一蹴而就的，中間會經(jīng)歷各種各樣的挑戰(zhàn)和反復(fù)。我們很難去預(yù)測其中的節(jié)奏和幅度，只能在中高頻宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)里尋找線索，客觀評判價格和價值的差異，耐心守候均值回歸。”

值得一提的是，林英睿管理的另外2只基金前4月漲幅也超過20%，其中，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合(005233)漲幅為21.37%，廣發(fā)多策略混合(001763)漲幅為20.97%。這2只基金一季度的重倉股同樣集中在順周期行業(yè)。

另一方面，受益于4月份生物醫(yī)藥板塊的快速反彈，醫(yī)療主題類基金業(yè)績近期表現(xiàn)也較為優(yōu)異。以南方醫(yī)藥保健靈活配置混合為例，該基金前4月漲幅為21.19%，其中4月份單月漲幅就有17.84%。

今年一季度，南方醫(yī)藥保健靈活配置混合主要重倉持有智飛生物、泰格醫(yī)藥、萬泰生物、健帆生物、歐普康視、藥石科技、邁瑞醫(yī)療、藥明康德、愛爾眼科、昭衍新藥，智飛生物、萬泰生物、健帆生物、歐普康視等個股近期漲勢都不俗。

南方醫(yī)藥保健靈活配置混合的一季報稱，從當(dāng)前估值角度看，醫(yī)藥板塊已經(jīng)進入正常水平。當(dāng)前SW醫(yī)藥生物的估值水平約為45倍，已處在歷史的中位水平(歷史區(qū)間通常在30-60倍水平)。同時，橫向比較全球資產(chǎn)價格，流動性寬裕導(dǎo)致的全球資產(chǎn)價格平均水位提升是一個整體現(xiàn)象，站在全球資產(chǎn)配置的角度，回調(diào)后的諸多中國優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn)具有價格吸引力。經(jīng)過2月中旬至今的調(diào)整，各細(xì)分賽道龍頭估值趨于合理，基本面良好依然是醫(yī)藥板塊最重要的關(guān)注點。

三成虧損混基中，重配軍工板塊的基金跌幅較大。以國投瑞銀國家安全混合為例，該基金4月份以4.82%的跌幅墊底混基排行榜，前4月則累計下跌24.06%，排在混合型基金跌幅榜第三名，截至2021年4月30日，成立時間5年以上的國投瑞銀國家安全混合累計凈值僅有1.007元。

截至一季度末，國投瑞銀國家安全混合維持高倉位運作，股票資產(chǎn)占凈比達(dá)94.61%。該基金以核心軍工股為主要持倉標(biāo)的，前十大重倉股分別是中直股份、中航沈飛、中航機電、航發(fā)動力、中航電子、內(nèi)蒙一機、中簡科技、洪都航空、中航高科、菲利華。

中郵軍民融合混合也因重倉軍工股而業(yè)績暫時落后，該基金一季度主要重倉持有中航重機、中航高科、振華科技、航發(fā)動力、鋼研高納、中航機電、菲利華、航天發(fā)展、利君股份、三角防務(wù)。中郵軍民融合混合前4月收益率為-19.50%，截至2021年4月30日，該基金累計凈值為1.4562元。

站在當(dāng)前時點，浙商基金智能權(quán)益投資部新興產(chǎn)業(yè)組組長陳鵬輝表示，5月流動性方面或?qū)⒁苑€(wěn)為主，防止局部過熱風(fēng)險和緩解信用風(fēng)險之間平衡。他認(rèn)為，市場或難以繼續(xù)提升估值，對高估值資產(chǎn)仍然謹(jǐn)慎。而在2021年中小型企業(yè)業(yè)績向上的彈性或要高于大型公司，而對該類公司的預(yù)期目前是偏低的，未來超預(yù)期的概率比較大。

“A股整體估值水平并不是衡量市場是否調(diào)整到位的核心指標(biāo)，關(guān)鍵在于微觀結(jié)構(gòu)是否好轉(zhuǎn)。”博時權(quán)益投資總部一體化投研總監(jiān)兼權(quán)益投資主題組負(fù)責(zé)人曾鵬認(rèn)為，目前市場整體估值水平并不算很高，短期市場下跌空間不大，但需要時間消化，二季度不用過于悲觀，可把握結(jié)構(gòu)性機會。

從中長期角度看，曾鵬認(rèn)為，當(dāng)下中國企業(yè)價值創(chuàng)造更多集中于科技、消費、醫(yī)藥和部分高端裝備制造等行業(yè)。這些行業(yè)和板塊的投資機會將是長期的、可持續(xù)的。