1月2日，天喔國際表示，已向聯(lián)交所提交其復(fù)牌建議，同時表示，公司目前有兩名潛在投資者。1月7日，天喔國際表示擬申請押后清盤呈請聆訊。

但在天喔國際提交復(fù)牌建議的背后，天喔產(chǎn)品在各大商超渠道已經(jīng)逐漸減少。《中國經(jīng)營報》記者發(fā)現(xiàn)，在天喔國際一直以來的“大本營”華東市場的各大商超及便利店，雖有鋪貨，但是與華味亨、姚太太等品牌相比，天喔產(chǎn)品鋪貨數(shù)量并不具備優(yōu)勢。同時根據(jù)《北京商報》報道，北京大型商超及便利店包括物美、家樂福、永輝、盒馬鮮生、便利蜂等均已下架天喔國際相關(guān)產(chǎn)品。

與此同時，在財務(wù)方面，天喔國際已經(jīng)陷入資不抵債的處境。根據(jù)天喔國際2019年上半年財報顯示，上半年天喔國際扣非后歸屬母公司股東的凈利潤為-0.6億元，流動負(fù)債高達(dá)38.84億元。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2019年上半年，天喔國際資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)219.74%。

渠道的頹敗

在線上銷售存在區(qū)域性，線下鋪貨渠道又稀少的背景下，天喔蜂蜜柚子茶的銷售規(guī)模必然有限。

近日，北京大型商超及便利店包括物美、家樂福、永輝、盒馬鮮生、便利蜂等均已下架天喔國際相關(guān)產(chǎn)品的消息甚囂塵上。

北京物美某店酒水飲料負(fù)責(zé)人向記者透露：“天喔確實下架了，不合作了，具體原因是總部招商的問題，仔細(xì)來說就是‘交不起錢’了。商品條碼估計都刪了，想要查詢具體的銷售數(shù)據(jù)也查不到了。不過旺季的時候，一個月能銷售一萬元左右吧，中規(guī)中矩。”另一新零售業(yè)態(tài)飲料品類經(jīng)理也告訴記者，天喔的產(chǎn)品在門店內(nèi)確實在逐漸減少。

同時，根據(jù)了解，天喔國際的主要銷售區(qū)域為華東市場。2019年上半年和2018年全年，天喔國際在華東市場的營收占比分別為71.7%、66.1%。1月14日至15日，記者前往位于上海浦東新區(qū)的華潤萬家、永輝超市、卜蜂蓮花、全家等大型商超與便利店注意到，天喔國際旗下產(chǎn)品在以上商超、便利店雖然有鋪貨，但是與華味亨、姚太太等品牌相比，天喔產(chǎn)品鋪貨數(shù)量并不具備優(yōu)勢。

目前，天喔蜜餞以及蜂蜜柚子茶在上海全家便利店有鋪貨。但是在華潤萬家、永輝超市、卜蜂蓮花這幾家大型超市，除天喔國際紅標(biāo)、銀標(biāo)、金標(biāo)年貨大禮盒外，僅華潤萬家銷售天喔牛肉粒，其余幾家超市并無其他天喔產(chǎn)品(包括蜂蜜柚子茶)銷售。最后，記者在一家農(nóng)工商超市里看到天喔蜜餞，但不少產(chǎn)品都生產(chǎn)于去年五六月，與同時陳列在貨架上的華味亨等品牌蜜餞相比，生產(chǎn)日期整體明顯更加早于其他品牌。

而在天貓?zhí)爨钙炫灥?，天喔國際曾經(jīng)的明星產(chǎn)品天喔蜂蜜柚子茶，截至1月17日9點30分月銷量為343件，此外，天喔蜂蜜柚子茶的配送區(qū)域僅限于上海、江蘇、浙江、安徽地區(qū)，天喔客服人員對記者表示，飲品產(chǎn)品配送區(qū)域有限制，這是公司的規(guī)定。在線上銷售存在區(qū)域性，線下鋪貨渠道又稀少的背景下，天喔蜂蜜柚子茶的銷售規(guī)模必然有限。

對于天喔國際目前渠道、產(chǎn)品銷售等情況，記者向天喔國際發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿，對方?jīng)]有給予回復(fù)。

多位業(yè)內(nèi)人士對記者表示，“缺錢”是導(dǎo)致天喔國際渠道端頹敗的主要原因。2018年5月，時任天喔董事會主席、執(zhí)行董事兼行政總裁林建華接受警方調(diào)查。當(dāng)年，天喔國際虧損41.73億元。天喔國際在2018年年報中表示，林建華事件嚴(yán)重擾亂了集團的正常業(yè)務(wù)運營。

根據(jù)天喔國際2019年上半年度報告，上半年天喔國際扣非后歸屬母公司股東的凈利潤為-0.6億元，流動負(fù)債高達(dá)38.84億元。同時其資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)219.74%。換言之，公司已經(jīng)資不抵債。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示：“自2018年天喔國際‘出事’之后，基本上整個公司都陷入了停頓狀態(tài)，從業(yè)務(wù)團隊再到整個商場費用的支付，基本上都屬于真空狀態(tài)。這也是天喔產(chǎn)品陸續(xù)下架的一個重要原因。”

另根據(jù)界面新聞報道，2018年林建華事件爆發(fā)之后，天喔的工廠因沒有錢買原料而無法正常生產(chǎn)，只能是庫存有什么原料就生產(chǎn)什么產(chǎn)品。當(dāng)時的相關(guān)經(jīng)銷商也表示，天喔老板出事之后，天喔工廠生產(chǎn)得少，對于供應(yīng)商的供貨經(jīng)常不及時。

食品飲料行業(yè)專家于潤潔表示：“商超和電商都是大費用投入的渠道，而且占用資金，廠家沒錢支持的話，經(jīng)銷商也不敢自己投錢做。”

根據(jù)天眼查信息，天喔國際子公司天喔食品(集團)有限公司目前共有336條法律訴訟信息，其中325條發(fā)生在2019年，5條發(fā)生在2020年以來，其中不少涉及買賣合同糾紛以及金融借款合同糾紛。此外，2019年以來，天喔食品(集團)有限公司還有21條被執(zhí)行人信息。

清華大學(xué)快營銷研究員孫巍表示：“自從2018年實際控制人被調(diào)查后，相關(guān)供應(yīng)商、零售渠道增加了對天喔國際合作的謹(jǐn)慎度，同時，天喔國際相關(guān)的合作方及銀行降低了對天喔國際的商業(yè)信譽，導(dǎo)致天喔國際在資源、資金和市場等多方面的收縮，造成了資金鏈斷裂和現(xiàn)金流緊張。促使了企業(yè)進(jìn)一步出現(xiàn)惡化。”

已停牌16個月

天喔國際目前境遇與其在內(nèi)部運營和戰(zhàn)略方向上的失誤不無關(guān)系。

1月2日，天喔國際表示，已向聯(lián)交所提交其復(fù)牌建議，但公司目前未達(dá)成所有復(fù)牌條件，因此復(fù)牌建議仍有待聯(lián)交所批準(zhǔn)。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示：“港交所不允許長期停牌，否則就會被強制摘牌，如果天喔國際沒有新的投資者注入資金，改善業(yè)績，復(fù)牌的可能性不大。”截至目前，天喔國際已經(jīng)停牌16個月。

根據(jù)記者了解，天喔國際目前境遇與其在內(nèi)部運營和戰(zhàn)略方向上的失誤不無關(guān)系。根據(jù)天喔國際公告披露，林建華涉及的多起不尋常交易款項已經(jīng)超

過21億元。而根據(jù)天喔國際董事會成員當(dāng)時的說法，并不清楚林建華涉及的不尋常交易的具體情況。天喔國際的內(nèi)控問題由此可見一斑。

在渠道布局方面，多位專家對記者表示，一直以來天喔國際主要市場都是商超渠道。根據(jù)《首席財務(wù)官》雜志2014年對時任天喔財務(wù)主管陸影的報道，天喔當(dāng)時對電商的火爆保持著一種冷靜的態(tài)度，對零食企業(yè)在線上通過價格戰(zhàn)取得市場的方式保持謹(jǐn)慎。因此，在三只松鼠等企業(yè)依靠電商渠道快速崛起的時候，老牌零食企業(yè)天喔國際已經(jīng)錯失了

一波線上渠道紅利。

于潤潔表示：“天喔依賴于商超渠道，換句話說就是依賴于經(jīng)銷商的倉儲物流能力，缺少對廣大普通終端的掌控。在企業(yè)發(fā)生變故后，天喔因為無法接觸到普通終端，也就沒有能力掌控經(jīng)銷商，頹敗起來就特別明顯。”

根據(jù)記者統(tǒng)計，天喔目前有蜜餞、堅果、飲料、肉類等多品類產(chǎn)品。2019年上半年，天喔自有品牌非酒精飲料銷量占天喔自有品牌總體銷量的49.1%，仍占據(jù)較大份額。但根據(jù)天喔天貓旗艦店銷售數(shù)據(jù)，天喔產(chǎn)品的主

要銷量來自蜜餞類產(chǎn)品。其曾經(jīng)的明星產(chǎn)品天喔蜂蜜柚子茶已經(jīng)銷量平平。

于潤潔表示：“天喔最大的問題，在于依靠天喔蜂蜜柚子茶建立全國的渠道網(wǎng)絡(luò)后，多年沒有新的產(chǎn)品來滿足經(jīng)銷商的持續(xù)盈利要求。蜜餞、堅果和飲料的多品類組合方式，客觀上分散了企業(yè)的資金和管理資源，無法共享渠道紅利。在新零售火熱的今天，渠道仍是快消品增長的主要驅(qū)動力量，一般而言，在依托大單品開拓渠道后，需要有持續(xù)的創(chuàng)新產(chǎn)品來滿足渠道商持續(xù)的盈利要求，穩(wěn)定渠道關(guān)系。”

明星單品不再

在行業(yè)的競爭日趨激烈、公司內(nèi)部又出現(xiàn)內(nèi)控問題的背景下，蜂蜜柚子茶早已不再火爆。

“提起天喔，我立刻想到的就是飲料。”上海某全家便利店負(fù)責(zé)人對記者表示，“天喔還有年貨禮盒、罐裝蜜餞等，但第一反應(yīng)還是飲料，因為對以前天喔飲料的印象太深了，所以對其他產(chǎn)品沒啥概念。”

2013年，天喔國際推出天喔蜂蜜柚子茶，在產(chǎn)品端，當(dāng)時“柚子是一個新的品類，蜂蜜又屬于大健康，這個匹配符合當(dāng)時新生代的消費思維和行為。”朱丹蓬表示。在營銷方面，范冰冰的“漂亮美麗喝啥呦，天喔蜂蜜柚子茶”廣告語也在當(dāng)時廣為流傳。在2014年，天喔國際營收更是可以達(dá)到50.84億元。

近年來，隨著飲料市場發(fā)展，行業(yè)的競爭日趨激烈。農(nóng)夫山泉、哇哈哈、匯源等飲料巨頭紛紛推出茶飲飲料。除此之外，近年來現(xiàn)調(diào)茶飲的快速崛起、發(fā)展也在一定程度上搶占了傳統(tǒng)瓶裝飲料的市場。“同時，隨著消費升級，飲料產(chǎn)品正在被水、新茶飲等健康飲品替代。”孫巍表示。

在行業(yè)的競爭日趨激烈、公司內(nèi)部又出現(xiàn)內(nèi)控問題的背景下，蜂蜜柚子茶早已不再火爆。1月15日，上海一名全家便利店店員告訴記者：“在2019年天喔蜂蜜柚子茶熱飲買兩罐打折的時候，產(chǎn)品買的人還是挺多的。但是不打折之后，就失去了優(yōu)勢。”但店員指了指不遠(yuǎn)處的維他檸檬茶，表示：“維他檸檬茶無論打折與否，每天早上都會有人買。”

中信建投研報表示：“目前飲料市場高端化趨勢顯著，但具有新品增長顯著超出老品的特征，主要源于消費和對飲料的需求變化較快，口味、包裝的迭代速度快。在此背景下，統(tǒng)一、康師傅等龍頭具備更強實力應(yīng)對產(chǎn)業(yè)碎片化和需求多變的趨勢。”

于潤潔告訴記者：“天喔也好賣了近10年，產(chǎn)品在感覺上有所老化在所難免，但康師傅、統(tǒng)一等能夠持續(xù)給予老品牌老產(chǎn)品賦予新的感覺，但天喔這種缺少終端掌控力和消費者接觸力的企業(yè)，即時想做品牌和產(chǎn)品活化的工作，也心有余而力不足。”