公司公布2021年1-3季度業(yè)績：收入21.36億元，同比增長44.2%;歸母凈利潤6.20億元，對應每股盈利1.93元，同比增長55.1%，2021年1-3季度，營業(yè)收入較2019年同期增長50.4%;歸母凈利潤較2019年同期增長55.2%，符合該行預期。

中金主要觀點如下：

2021年單三季度公司收入同比增長14.6%，環(huán)比增長19.3%。

2021年單三季度，公司收入為8.19億元，同比2020年同期增長14.6%，環(huán)比增長19.3%，同比2019年同期增長42.7%，公司凈利潤為2.69億元，同比2020年同期增長7.4%，環(huán)比增長44.5%，同比2019年同期增長39.9%。2021年1-3季度公司毛利率48%，同比2020年同期增長2ppt，四項費用率10%，同比2020年同期下降1.7ppt。

正畸、種植和兒科服務業(yè)績向好。

2021年1-3季度，公司兒科醫(yī)療服務收入4.09億元，同比2020年同期增長20.2%，較2019年同期增長88.2%，正畸醫(yī)療服務收入4.36億元，同比2020年增長21.6%，較2019年同期增長44.4%，種植醫(yī)療服務收入3.31億元，同比2020年同期增長16.4%，較2019年同期增長45.3%，綜合醫(yī)療服務收入8.33億元，同比2020年同期增長41.2%，較2019年同期增長127.9%。

各個區(qū)域業(yè)務穩(wěn)步提高。

2021年1-3季度，杭州口腔醫(yī)院收入約為5.73億元，同比2020年同期增長28.3%，較2019年同期增長22.4%(門診人次較2019年同期增長6.9%)，浙江省內區(qū)域分院收入12.55億元，同比2020年同期增長206%，較2019年同期增長67.4%(門診人次較2019年同期增長48.6%)，浙江省外醫(yī)院收入1.94億元，同比2020年同期增長37.7%，較2019年同期增長45.7%(門診人次較2019年同期增長30.1%)。

盈利預測：考慮到蒲公英醫(yī)院擴張加大投入，該行略下調公司2021/2022年凈利潤預測2.3%/2.2%至7.18/9.48億元。當前股價對應2021/2022年122.4倍/92.7倍市盈率。

風險提示：擴張不及預期;體外醫(yī)院經營或并表不及預期;核心醫(yī)生激勵機制不及預期。