從近期走勢(shì)不難看出，人民幣匯率自從打破“7”這一關(guān)口后，持續(xù)保持較高的彈性，這意味著其市場(chǎng)化程度顯著提高。

作為銀行間外匯交易市場(chǎng)最重要的參考指標(biāo)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)昨日調(diào)升241個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.9915，為5連升，并創(chuàng)下8月6日以來(lái)的新高。同日，央行宣布本月20日將在香港發(fā)行100億元人民幣央票，有望進(jìn)一步穩(wěn)定人民幣匯率的預(yù)期。

中間價(jià)的引導(dǎo)作用疊加外部環(huán)境改善，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸，人民幣匯率水平將更貼近經(jīng)濟(jì)基本面。而近期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳遞出中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢(shì)的信號(hào)，也將為人民幣匯率提供強(qiáng)有力的支撐。

人民幣匯率高彈屬性日益顯著

實(shí)際上，人民幣匯率中間價(jià)“回6”在預(yù)料之中。上周，市場(chǎng)再聞佳音，在岸、離岸人民幣匯率已率先升破7.0關(guān)口。

在岸人民幣對(duì)美元13日開(kāi)盤(pán)便狂飆逾750點(diǎn)，盤(pán)中最高至6.9570，創(chuàng)下今年以來(lái)最大日漲幅。當(dāng)日16：30分，該匯率收漲494個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.9839。隔夜離岸人民對(duì)美元也一度漲超1000點(diǎn)至6.9237。

昨日，在岸人民幣對(duì)美元沖高回落，收跌188個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0027。這一短期頻繁異動(dòng)，側(cè)面反映出人民幣匯率對(duì)市場(chǎng)消息頗為敏感，其高彈屬性日益顯著。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，今年人民幣匯率在合理均衡水平上保持穩(wěn)定，但彈性增強(qiáng)。一方面，是由于我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控;另一方面，當(dāng)前匯率的市場(chǎng)化程度更高，能更好地反映出市場(chǎng)的供求關(guān)系，因此彈性擴(kuò)大。

除了事件驅(qū)動(dòng)的影響，人民幣匯率走向與美元指數(shù)關(guān)系緊密。招商銀行首席外匯分析師李劉陽(yáng)表示，當(dāng)前美元匯率已經(jīng)跌穿200日移動(dòng)平均線，中期技術(shù)性看跌。在全球經(jīng)濟(jì)顯露復(fù)蘇跡象且美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的大環(huán)境下，明年美元在基本面上也難獲支撐。美元指數(shù)下跌或?qū)⑻Ц呷嗣駧诺墓乐抵袠小?/p>

渣打銀行在最新報(bào)告中表示，基于外部風(fēng)險(xiǎn)緩釋、基本面支撐和美元走弱，調(diào)升2020年上半年人民幣匯率預(yù)測(cè)值至6.86。

夯實(shí)匯率穩(wěn)健運(yùn)行基礎(chǔ)

除了人民幣市場(chǎng)預(yù)期管理之外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，也在一定程度上夯實(shí)了匯率穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)。昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了一系列重磅宏觀數(shù)據(jù)，傳遞出一個(gè)明確信號(hào)：11月份，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期，國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長(zhǎng)春表示，從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的內(nèi)容來(lái)看，政府對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的認(rèn)識(shí)較去年更為樂(lè)觀;其次，國(guó)際形勢(shì)仍較為嚴(yán)峻，外需偏弱，但內(nèi)需偏穩(wěn)，能夠保證中美利差維持較高水平，從基本面上也有助于夯實(shí)匯率穩(wěn)健運(yùn)行。

“明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)還將繼續(xù)保持韌性，這是匯率企穩(wěn)的基礎(chǔ)。”溫彬表示，隨著金融市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)際機(jī)構(gòu)而言仍有較強(qiáng)吸引力，外資流入將支撐匯率穩(wěn)定。下一步，匯率市場(chǎng)化改革還將豐富市場(chǎng)參與主體，研究推出更多規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，從而穩(wěn)固人民幣匯率。

此外，央行通過(guò)連續(xù)發(fā)行離岸央票等方式，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了充分的預(yù)期管理。央行宣布，將于12月20日在香港招標(biāo)發(fā)行今年第十二期央票，期限為6個(gè)月(182天)，發(fā)行量為100億元。

此次為6個(gè)月期離岸央票到期滾動(dòng)發(fā)行。上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院劉郭方表示，央行此前提出“建立在香港發(fā)行人民幣中央銀行票據(jù)的常態(tài)機(jī)制”，其根本目的在于為離岸人民幣市場(chǎng)提供流動(dòng)性管理工具，解決其長(zhǎng)期以來(lái)存在的人民幣流動(dòng)性短缺問(wèn)題。在人民幣匯率下行壓力較大時(shí)，央行首先收緊離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性，為其提供流動(dòng)性管理工具，有效管理了市場(chǎng)預(yù)期。